聯想超級智能體矩陣亮相 獲小摩、中金、國泰海通證券等大行看好

5月7日，聯想Tech World 2025創新科技大會在上海舉行。公司董事長兼CEO楊元慶在會上首次定義超級智能體的三大核心功能：感知與交互、認知與決策、自主與演進，並正式發佈了覆蓋全場景的超級智能體矩陣。小摩、中金、國泰海通證券及國海證券均發佈研報，看好AI PC增長前景，維持對聯想集團(0992.HK)的“增持”或“買入”評級。

摩根大通：維持聯想集團“增持”評級 看好中長期AI PC/服務器業務發展趨勢

摩根大通發佈研報，維持聯想集團“增持”評級，指其估值不高且看好中長期AI PC/服務器業務發展趨勢，予其目標價14港元。

研報指，聯想在3月季度PC需求強勁，這一勢頭可能在6月季度持續。管理層將3月季度PC出貨量的強勁增長(同比增長10%)歸因於消費者換機需求的彈性和AI PC的增長。考慮到win10到期後的強勁更新需求，未來幾個季度商用PC仍有潛在增長空間。

其次，人工智能是聯想Tech World 2025創新科技大會的重點話題之一。聯想發佈了天禧個人超級智能體及樂享企業超級智能體，有望通過更高的附加值和客戶粘性推動終端設備的終端設備平均售價(ASP)/利潤率增長。管理層表示，硬件設備中的軟件內容的毛利率通常在50%至70%之間，這意味着聯想的長期利潤率有很大的提升空間。

另外，過去兩年，聯想在中國服務器市場的佔有率一直在上升，這得益於新設計以及該公司在中美貿易戰中更好的行業定位。展望未來，管理層認爲限制英偉達H20出口的政策影響有限，中國CSP訂單將繼續保持強勁勢頭。

中金：維持聯想集團“跑贏行業”評級 跨終端解決方案豐富AI能力矩陣

中金髮布研報指，據Gartner數據，1Q25全球PC出貨量爲5900萬臺，同比增長4.8%，其中聯想以25.9%的份額保持全球第一，市佔率同比增長1.1ppt，在PC主業市場領先優勢明顯。該行維持聯想集團“跑贏行業”評級，目標價爲13.78港元。

研報提及，5月7日在上海舉辦的聯想Tech World 2025創新科技大會上，聯想發佈了天禧個人超級智能體，已初步具備了感知與交互、認知與決策、自主與演進的核心功能。該行認爲，天禧的發佈是聯想跨終端的智能解決方案的重要里程碑，未來公司有望在此形態的基礎上不斷煥新端側AI的交互生態和體驗性能，並探尋硬件銷售以外的商業新模式。

另外，公司CEO楊元慶在會上展示了聯想與清華大學、無問芯穹合作的推理加速引擎，它通過高性能並行解碼、算子融合優化、異構計算等技術，實現推理性能的大幅提升，同時降低內存和功耗佔用；在其加持下，公司新一代AI PC產品可以實現媲美OpenAI o1-mini的本地推理能力。

國泰海通證券：維持聯想集團“增持”評級 超級智能體全面重塑生產力範式

國泰海通證券發佈研報指，在智能體領域中，聯想作爲品牌廠商，具備存量設備觸達入口優勢+技術和生態整合優勢，有望引領AI PC生態建設，維持聯想集團“增持”評級，基於FY2025 PE 14X，給予目標價13.9港元。

研報提及，5月7日，聯想Tech World 2025創新科技大會在上海舉行。聯想推出超級智能體矩陣，全面重塑生產力範式，端側AI演進加速；發佈聯想推理加速引擎，加速端側算力，端側部署成本大幅降低。在此基礎上，推出四款搭載天禧的新品終端硬件，加速端側AI換機週期。

另外，聯想推出智能工廠+智能體即服務(AaaS)創新交付模式，發力智能體落地服務方案。“超級工廠”交付週期較傳統AI項目週期縮短80%；智能體即服務(AaaS)交付模式將智能體封裝爲整體服務按照訂閱式模式提供給客戶，企業實現輕量化起步。

國海證券：維持聯想集團“買入”評級 有望深度受益於AI PC滲透率提升

國海證券發佈研報指，隨着AI功能在PC端的加速滲透，聯想業績有望逐步提升，且AI功能也會被用於手機等其他終端市場，利好公司未來整體發展，因此維持“買入”評級。

研報提及，聯想集團於2025年5月7日舉辦Tech World 2025創新科技大會，公司正式推出聯想超級智能體天禧，其核心能力包括感知與交互、認知與決策、自主與演進。天禧的發佈，宣告了“超級智能體”從概念走向規模化落地，爲全球AI產業樹立全新標杆。與此同時，聯想推出推理加速引擎，與大模型推理芯片相結合，實現深度耦合，達到“算力放大效應”。

此外，Canalys預計，從2024年至2028年，全球AI PC滲透率有望從18%增長至70%。該行認爲，隨着AI PC滲透率的提升，聯想集團作爲全球PC市佔率第一的企業，有望深度受益。