力挺IPC老大哥 羣益投顧看好研華登5字頭

羣益投顧指出，研華整體B／B Ratio逐步回溫，且客戶端庫存水位偏低，進行中專案也不少，公司樂觀看待2025～2026年的成長性，且因近期推出的大語言模型DeepSeek能降低成本，將加快Edge AI導入速度，故調升目標價至509元，是以2026年PER 32x來評價，投資建議維持Buy。

展望2025年，研華目前在北美已有許多專案在進行中，加上目前客戶庫存水位偏低，看好北美2025~2026年的成長性。歐洲區2025年會比2024年好，不過要等到下半年復甦力道纔會較顯著。

而在Edge AI部分，相關營收佔研華2024年比重約4％，預估2025~2026年會快速成長至營收15％~20％，主要是有看到各事業羣的產品線都非常積極導入AI相關技術，且因近期推出的大語言模型DeepSeek能降低成本，將加快Edge AI導入速度。

此外，研華於2024年04月26日宣佈併購法國POS及KIOSK品牌公司Aures，並於10／04／2024宣佈已經完成第一階段的股權收購，透過向Aures大股東收購及公開收購Aures股票共143萬股，並認購一筆Aures新發行可轉債共 250 萬歐元，預計實際貢獻會落在2025年，公司評估2026年Aures營收會來到1,800萬美元，佔整體營收低於5％，雖然毛利率和營益率低於公司平均，但因爲營收規模不大，影響相對有限。

法人預估，研華2025年營收將達雙位數，且獲利成長幅度將優於營收增長，稅後純益重返百億元以上，EPS 13元起跳。