利空緩解…印度股市低接機會來了

印股修正原因與後市發展預測

印度市場自去年9月以來，受到諸多因素影響出現修正。法人表示，利空因素正在逐漸消化，隨着財政壓力緩解，政府挹注流動性並持續基礎建設與產業投資，利用減稅帶動經濟成長；目前各項指標都顯示，過度恐慌與保守的環境，使印度股市來到超賣區，逢低承接的機會也已浮現。

印度下修原因包括強勢美元導致資金外流、中小型股評價過高帶來修正壓力、企業獲利成長趨緩降低市場信心。最核心的影響來自政府爲了縮減財政赤字而減少資本支出，短期內抑制經濟成長動能。

法人表示，過去昂貴的印股，經過一波修正後，大型股變得更具吸引力，而企業獲利也逐漸好轉下，未來一旦美元走弱，印度股市有望迎來最快的上漲機會。

瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，關稅議題也爲印度帶來挑戰與機會，有望加速促進產業轉型、減少對美國單一市場依賴、推動製造業本地化與供應鏈多元化等變革；另外憑藉勞動力優勢與政府「印度製造」政策的支持，有機會吸引更多外資，尤其在電子、電動車及再生能源等高增長領域，可望在全球供應鏈重組中，獲得更大的競爭力。

野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，印度央行於2月降息1碼至6.25％，爲五年來首次降息，盼透過降低借貸成本以刺激經濟活動，鼓勵消費與投資；印度央行對經濟現況維持溫和成長立場，並預計貨幣政策將根據不斷變化的總體經濟環境靈活應對。

陳亭安指出，印度於2024～25財年經濟增長率預估僅爲6.4％，爲近四年來最低，顯示印度經濟成長稍微走緩，而2025～26財年經濟成長率預估爲6.7％，隱含今年經濟成長有望加速。至於2025～26財年通膨率預期爲4.2％，優於前一年預測值4.8％，顯示印度央行致力在促進經濟成長與控制通膨間取得平衡，以確保金融穩定。

至於股市評價面，目前印度股市本益比與十年平均值相近，近期印度股市回落，評價已降至長期均值水位。印度在人口結構年輕以及政府持續增加基建投資的長期動能帶動下，可望繼續維持優於其他新興市場的成長以及評價水準。