理財資金入市闢新徑

近日，上海外高橋集團股份有限公司公開披露了向特定對象發行A股股票發行情況報告書，報告書披露了共11家發行對象，其中包括光大理財有限責任公司。這是首單銀行理財資金直接參與投資上市公司定增項目。業內人士認爲，這爲銀行理財資金入市開闢了新路徑。

普益標準研究員黃詩慧表示，此次銀行理財直投定增有助於理財公司從產品和投資兩個維度深化與上市公司合作，並且使投資者間接參與定增項目，有效打通了中長期資金入市的堵點。

實踐中，理財資金入市存在諸多堵點，無法有效提升銀行理財市場活力。普益標準研究員何瀚文表示，理財資金入市堵點一是在市場層面，部分上市公司質量有待提高，中長期資金可投資的標的待進一步擴充；二是在金融工具層面，缺乏有效的風險對衝工具；三是在投資者層面，投資者較低的風險偏好導致其對權益類資產容忍度不高。

2024年以來，資本市場投融資改革不斷深化，中長期資金入市提速，監管部門也在爲理財公司參與定增掃清卡點堵點。今年1月份，中央金融辦、證監會等6部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》明確，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作爲戰略投資者參與上市公司定增。

隨着一系列政策的出臺，將銀行理財資金納入戰略投資者範疇，降低了銀行理財直接參與上市公司定增的門檻，有助於引導中長期資金入市。“這不但豐富了銀行理財投資渠道，拓寬了銀行理財投資邊界，而且增強了理財直投定增的示範性效應。”天眼查數據研究院研究員彭立峰表示。

2025年一季度，銀行理財規模平穩、健康發展。截至2025年一季度末，全市場共存續產品4.06萬隻，同比增加0.67%；存續規模29.14萬億元，同比增加9.41%。其中，理財公司理財產品存續規模佔全市場的比例達到88.33%。

光大理財相關負責人表示，在有效管控風險的基礎上，將逐步加大在資本市場領域的佈局，近期已擇機增配了包括交易型開放式指數基金（ETF）在內的指數化投資工具，並將加大對上市公司定增、可轉債、可交債等工具品種的投資力度。

定增項目通常存在鎖定期長、流動性低等風險，這對理財資金端提出更高要求。黃詩慧表示，理財公司以投資者身份參與上市公司定增也面臨不少挑戰。如上市公司定增項目通常設有較長的鎖定期，然而全市場理財產品以中短期爲主，二者之間存在明顯的期限錯配。爲此，在產品設計層面，需要設計長期限封閉式產品，避免短期贖回壓力與定增鎖定期衝突。

投後管理是股權投資體系中的重要環節，理財公司參與上市公司定增項目，需要理財管理人結合定增項目鎖定期長、流動性低的特點妥善進行投後管理。何瀚文表示，在參與上市公司定增項目後，理財管理人在投後管理方面需要注重風險動態跟蹤並採取配套對衝機制，同時應定期向投資者披露信息、解釋產品淨值波動原因，並做好流動性應急預案等預防性工作。（經濟日報記者 王寶會）

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來源：經濟日報