庫存壓力、俄烏談判、颶風變數…油價前景陷入拉鋸

圖／美聯社

法人對油價未來四季預估中位數價格

俄烏談判目前進展非常有限，地緣政治風險與颶風「艾琳」動態，成爲牽動原油市場的關鍵變數。法人表示，OPEC與國際能源署（IEA）最新報告對2026年供需看法分歧，也讓油價前景更添不確定性。

法人指出，二能源機構報告則展望分歧，OPEC基於經濟展望改善，上調2026年需求並下修非OPEC+產油國供應增幅，顯示供需或趨緊；國際能源署（IEA）卻警告，隨需求放緩，2026年原油市場恐出現史上最大日供應過剩300萬桶，今年第四季便可能開始累積壓力。

整體來看，油價短線持續受制於供需影響與地緣政治拉鋸。法人普遍認爲，第四季供過於求壓力恐增，投資人宜保持謹慎，未來須密切關注俄烏談判與颶風發展。其中，富蘭克林天然資源基金經理人費德里．弗朗認爲，除非OPEC+限制供給迴歸市場，否則短中期油價上行空間有限，該組織已宣佈將於八九月大幅增產，雖然這些增產尚未完全流入全球市場，一部分被OPEC+成員國內部消耗，但預計第四季全球市場將出現供過於求狀況。

富蘭克林證券投顧認爲，美、俄、烏及歐洲國家對於俄烏關係之會談至爲關鍵，若俄烏停戰有望，並牽動美國與歐盟放寬或撤回對俄羅斯的制裁，油價可能仍有下行風險。

PGIM保德信全球資源基金經理人常李奕翰分析，美國原油庫存意外上升凸顯需求下滑，加上IEA預估今、明兩年供應日增250萬桶與190萬桶，油市難脫供過於求，他預測西德州原油恐下探每桶62.3美元，今年以來跌幅達12％。他並指出，川普揚言若俄烏50日內未停火，將對與俄貿易的國家徵收100％二級關稅，進一步升高不確定性。

街口投信強調，川普雖釋出可能放鬆對俄能源制裁，但若無停火進展，制裁恐升級。此外，大陸7月煉油量年增9％至每日1,485萬桶，顯示需求仍具韌性。不過，美國國家颶風中心警告，四級颶風「艾琳」若侵襲墨西哥灣，恐衝擊當地煉油廠與海上油井，爲油市增添另一風險。