侃股：高股息率凸顯A股投資價值

數據顯示，從股息率角度看，按照最新收盤價，目前，A股近12個月股息率超過2%的有1182家，超過3%的有658家，超過5%的有217家。高股息率是吸引耐心資本的重要因素，長期資本的持股耐心和股息率高低、穩定有直接關係，同時，高股息率股票越多，說明A股的投資價值越高。

高股息資產的集中涌現，本質上是上市公司質量的提升。在註冊制改革深入推進的背景下，企業分紅意願與分紅能力呈現雙提升態勢。這種轉變並非偶然，當退市新規倒逼企業專注主業，當ESG理念深入人心，越來越多的上市公司選擇將真金白銀回饋股東。

高股息資產對資本市場長期投資者的意義越來越重要。對於保險資金、養老金等長期機構投資者而言，3%以上的無風險收益率已極具吸引力。在理財產品收益率不斷走低的背景下，優質上市公司提供的穩定股息回報，構建起風險收益比更優的組合包。這種替代效應正在改變大類資產配置格局。更深遠的影響在於，當長期資本持續流入高股息板塊，將形成資金流入的良性循環，推動市場定價機制向成熟市場靠攏。

值得關注的是，高股息策略凸顯A股投資價值。過去那種重題材、輕業績的投機邏輯遭遇挑戰，取而代之的是現金爲王的價值投資理念。

數據顯示，今年以來中證紅利指數顯著跑贏大盤，市場用真金白銀支撐起高股息率股票的投資價值。這種轉變倒逼上市公司完善治理結構，那些主業清晰、現金流穩健、管理層注重股東回報的企業，正在獲得估值溢價。而依靠概念炒作支撐股價的上市公司則面臨估值迴歸的壓力。這種優勝劣汰的過程，恰是資本市場走向成熟的必經之路。

當然，高股息策略並非萬能解藥。部分週期性行業的高股息可能曇花一現，需要警惕業績波動帶來的股息率波動風險。更需關注的是，在強調分紅比例的同時，不能忽視企業的內生增長動能。真正優質的高股息資產，應當是分紅與成長的完美平衡——既有穩定的現金流回報，又能通過技術升級、市場開拓保持成長活力。這要求投資者建立更加綜合的分析框架，將股息率指標與市盈率、現金流、資本開支等項目相結合，避免陷入單一追求股息率的誤區。

站在資本市場的長週期視角，當前A股的高股息現象絕非偶然。當中國經濟從高速增長轉向高質量發展，當直接融資比重持續提升，當居民財富配置向權益市場遷移，高股息資產作爲資本市場的核心資產，其戰略價值將愈發凸顯，投資者對於高股息資產的關注程度也會越來越高。同時，隨着利率水平預期進一步下降，高股息資產的價值中樞也會進一步提升。

北京商報評論員周科競