凱基投顧預估關稅戰影響未歇 臺股需留意3風險

臺股近期反攻。（本報系資料照片）

圖／凱基投顧提供

臺股重挫後急速反彈，今（21）日來到21,700點。凱基投顧表示，儘管美中關稅戰暫時停火，互降關稅有利投資氣氛好轉，但後續仍需留意三大風險，包含調降後的關稅稅率仍高、全球關稅戰的不確定性仍高、終端需求下修的風險仍高，均預告經濟艱難的戰役恐纔剛開始，預期將影響指數上檔空間。

川普關稅政策已主導今年以來全球股市表現，臺股今年上半年行情上沖下洗，先急跌6,600點跌幅達28％，接着急彈4,400點漲幅達25％，今天台股彈升逾240點來到21,700點。

凱基投顧指出，美中雙方意外達成協議，互相降低關稅並維持90天，在這段期間，美國對中國進口商品的關稅雖有所減少，但實際最新稅率仍達到37.5～55%，這樣的高稅率對於一般代工產業而言，恐怕無利可圖，因此，很難期待美中雙方能夠恢復正常貿易。

此外，雖然美中關稅戰暫時停火，但對臺股最關鍵的晶片關稅與對等關稅至今尚未定案，意味不利因素仍未完全消除；儘管臺廠在晶片關稅下具有一定的轉嫁能力，惟美國客戶將關稅成本轉嫁給消費者所導致的需求疲弱，將會間接影響最終訂單。

即使英國、中國陸續與美國達成某種程度貿易協議，市場樂觀預期對等關稅稅率應會落在10～30％之間，遠低於川普在解放日宣佈的20～50％，但仍將對經濟造成顯著衝擊。

而根據彼得森國際經濟研究所估計，若川普對全球各國徵收10％的關稅，美國經濟成長率（GDP）的最大沖擊幅度將達到0.4～0.8個百分點，並且衝擊將持續三年。

凱基投顧提醒投資人，雖然因關稅提前拉貨，使得臺股上半年營運淡季不淡，但恐將導致下半年旺季不如預期，若考量後續關稅戰對需求的衝擊，以及臺幣升值對競爭力與盈餘的衝擊後，接下來臺股盈餘展望很可能進一步下修，從而壓抑指數表現。

凱基投顧進一步指出，研判臺股目前爲短多中空格局，建議投資人佈局重點爲需求具有韌性的AI股，並避開需求有下修風險的族羣，例如PC、手機、消費性電子、成衣、製鞋、自行車等。