淨利增長近四成，股價盤中跌近5%，帝爾激光欲將激光工藝延申至泛半導體領域

淨利潤增長近四成、被券商機構評以“亮眼”“超預期”的半年成績單，並未被二級市場解讀爲利好。8月12日盤中，截至第一財經記者發稿，帝爾激光（300776.SZ）股價下跌4.92%至71.30元/股。

11日晚間披露的半年報數據顯示，2025年上半年，帝爾激光實現收入11.70億元，同比增加29.20%；歸母淨利潤3.27億元，同比增加38.27%。其中，單二季度實現收入6.09億元，同比增加33.81%，實現歸母淨利潤1.64億元，同比增加61.91%。

帝爾激光的主營業務爲精密激光加工解決方案的設計及其配套設備的研發、生產和銷售，主要產品爲應用於光伏產業的精密激光加工設備。目前客戶包括隆基綠能、通威股份、愛旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韓華新能源、東方日升等光伏企業。

從財報數據看，上半年，該公司的財務結構更趨於穩定。2025年二季度，該公司實現毛利率47.4%，環比基本持平；實現淨利率26.9%，環比減少2.2個百分點。2025年二季度，公司經營性現金流淨額爲3702萬元，環比轉正。2025年上半年，該公司資產負債率爲44.3%，較2024年末下降3.3個百分點。

6月中旬，帝爾激光在回答投資者關於公司開工率和訂單相關問題時表示，公司主要採取“以銷定產”的生產模式，產能利用率具有一定的彈性。公司生產經營正常，訂單合同正常履行中。

在光伏主產業鏈持續虧損的大環境下，雖然作爲設備企業的帝爾激光在2025年上半年交出了淨利潤同增近四成的成績單，但仍需警惕市場需求變動、國際採購、存貨等風險。

據帝爾激光半年報表述：“太陽能電池生產行業能否持續保持平穩增長具有一定不確定性。如太陽能電池生產企業減少設備採購或出現經營風險，可能對公司經營業績和應收賬款回收造成不利影響。”

帝爾激光還預警，由於公司所使用的主要原材料爲光學部件，國際採購佔比較大，如果公司的主要供應商未來出現不能滿足公司所要求的技術、產能，或因進出口政策發生變動導致原材料採購受限的情況，且公司不能及時拓寬採購渠道以滿足原材料需求，將對公司的生產經營產生不利影響。

帝爾激光的期末存貨賬面價值相對較高。截至半年報報告期末，該公司的存貨賬面價值爲17.53億元，佔總資產的比例爲26.29%。

“存貨賬面價值較高主要與公司的產品驗收週期相關。由於公司產品驗收期相對較長，導致公司存貨結構中發出商品期末數額較大。”據帝爾激光介紹，存貨規模較大，一方面佔用公司營運資金，另一方面由於發出商品尚未實現收入，如果產品不能達到驗收標準，可能產生存貨跌價和損失的風險，進而影響公司的經營業績。

爲“對衝”光伏行業週期波動可能對企業造成的影響，帝爾激光在財報中稱，公司在深耕光伏領域同時，積極向新型顯示和半導體等領域拓展，豐富產品版圖，提高抗風險能力。“公司正在積極研發消費電子、新型顯示和集成電路等領域的激光加工設備。”

國金證券認爲，該公司正在積極研發消費電子、新型顯示和集成電路等領域的激光加工設備。激光工藝向泛半導體領域拓展，有望打開公司第二成長曲線。