《金融》蛇年開局3爆彈 投資掌握金三角策略

臺股春節連假封關期間，費城半導體指數重挫6.74％、標普500指數小跌0.14％、道瓊指數逆揚1.18％。其中，DeepSeek開源模型以低成本、高效能的技術特色成爲全球焦點，引發市場對美國科技巨擘近年投入數千億AI資本支出效益質疑，導致AI半導體股價下修。

有別於美國企業重視算力，中國大陸因晶片進口受限，轉而專注演算法優化，DeepSeek出現促使AI相關類股本益比下修，更啓發英國、印度發展本土AI模型。蘇皓毅指出，美國科技巨擘也開始借鏡DeepSeek的經驗降低成本、提高利潤。

中長期而言，蘇皓毅認爲在硬體「算力」與軟體「算法」相輔相成下，AI使用成本將逐步降低，使其如同網際網路般普及，最終帶動AI晶片需求增加，印證「傑文斯悖論」中當技術進步提高資源效率，反而帶動需求上升的經濟現象。

而美國聯準會1月利率會議雖維持基準利率在4.25～4.5％區間不變，但聲明措辭轉趨強硬，刪除「勞動市場趨緩」用詞，改稱「失業率維持低檔」、並警告通膨仍偏高。

然而，市場早在前次會議後便已預期降息步調放緩，最新利率期貨顯示2025年降息次數落在1～2次，除非通膨明顯反彈，促使聯準會態度從「放緩升息或按兵不動」轉爲「可能升息」，否則殖利率將維持高檔震盪格局。

另外，春節收假前最震撼消息莫過於美國總統川普宣佈的關稅新政，將對墨西哥及加拿大課徵25％關稅、對中國大陸課徵10％關稅，以報復芬太尼的非法流入，更揚言未來加增關稅將擴大至原油和金屬等商品。所幸，相較於川普首任任期，投資人至少有過往經驗可循。

蘇皓毅指出，美股於2018年第三季起走跌，主因市場反應聯準會將進入升息循環、而非中美貿易戰，且在2020年2月疫情衝擊前仍維持震盪上行走勢。因此，強調應擺脫過去2年「重壓單一主題」的投資模式，2025年致勝關鍵在於建立分散投資組合。

以近期DeepSeek事件爲例，費半指數當日重挫9.15％，資金隨即轉向醫療保健、民生消費、金融與固定收益，且科技類股也非全倒，Salesforce、Gartner這類將AI融入商業模式、提高效率的AI賦能（Empower）企業反而逆勢走揚，凸顯產業垂直及平行分散佈局重要性。

雖然川普言論難以預測，但美國經濟強韌、企業獲利續揚終將帶動股市回升，參考2018～2019年美國宣佈加徵關稅時標普指數下跌約5％、其他國家反制時跌7％，但通常一週內即可收復跌幅，可見在川普總統任內「股市波動度上升」是投資人唯一可確定的。

在衰退機率低、波動增加的金融環境，聯準會放緩降息、甚至可能按兵不動情況下，股市本益比難以延續前2年擴張態勢，報酬將仰賴企業獲利成長支撐。蘇皓毅建議投資人宜採取分批佈局策略，降低獲利預期搭配適度獲利了結，避免淪爲紙上富貴，將是最佳投資策略。