《金融》多頭停不下！渣打鄭子豐：金價高檔盤旋 支撐3500、上檔3760

鄭子豐表示，市場基於地緣政治與貿易的擔憂普遍長期看好黃金，但黃金價格卻已經盤整了好幾個月。直到4月底，聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾會議上發表偏鴿派的演說，接着美國就業數據出現疲軟跡象，黃金開始發力。

再者，七大工業國的30年期公債殖利率飆升，鄭子豐說，這顯示債券市場正在對成熟市場的財政紀律提出嚴峻質疑，儘管聯準會降息預期升高，壓低短期殖利率，不過，公共債務不斷攀升，市場要求持有長期政府公債應有更高的補償，即所謂的「風險溢價」(risk premium)。他認爲，殖利率曲線陡峭化已成爲黃金上漲的推手。

另一個推力是黃金ETF資金流入。鄭子豐表示，黃金ETF的資金在8月份重新呈現淨流入，主要來自美國和歐洲投資人，顯示成熟市場的投資人爲了因應財政與停滯性通膨擔憂，積極配置避險資產。但這段期間以中國爲首的新興市場在8月出現黃金ETF資金淨流出，鄭子豐預估隨着傳統節慶季節的到來，印度與中國的黃金需求會重新復甦。

全球央行持續增持黃金，鄭子豐點出，中國人行已經連續9個月持續增持黃金，由於黃金在其總儲備仍遠低於多數成熟市場央行，預期黃金儲備空間仍大。

再加上地緣政治風險未除，以及川普政府的貿易政策不確定性。鄭子豐預期黃金將維持「高檔盤旋」(higher for longer)的走勢，回檔即爲「逢低佈局」的機會，技術支撐位在3,500美元，上檔則在3,760美元附近，同時看好上市金礦類股的表現。