今年狂漲30％還沒停 「終極避險資產」果然還是它

今年才過一半，黃金現貨價格已經飆漲30%，績效超過日圓、瑞士法郎和美國公債，在所有傳統避險資產中勇奪冠軍寶座。（圖／shutterstock達志）

今年才過一半，黃金現貨價格已經飆漲30%，績效超過日圓、瑞士法郎和美國公債，在所有傳統避險資產中勇奪冠軍寶座。這讓投資人重新思考，當國家財政拉警報，以及在戰爭陰霾籠罩時，持有什麼才稱得上是真正的安全。

專家表示，黃金吸引力的核心，在於其不受政府債務的影響。Metals Focus常務董事Nikos Kavalis表示，黃金的關鍵優點在於它不是別人的負債。當投資人持有美國公債、其他主權債券甚至貨幣時，他們最終買的是相對應的經濟。

就典型具避險概念的貨幣而言，今年以來，美元指數下跌近10%。同一期間，日圓和瑞士法郎兌美元分別升值約8%和10%。今年以來，美國10年期指標公債殖利率下跌約19個基點。

相較之下，近幾個月來黃金價格屢屢創下新高。今年以來，現貨金價格已上漲約30%，來到約3403.09美元，4月時更曾一度漲破3500美元大關。從關稅和經濟的不確定性，乃至於現在以色列-伊朗爆發新衝突導致中東緊張局勢再度升高，加上美國避險資產的吸引力消退，都給黃金需求帶來提振。

4月美國總統川普推出對等關稅，5月穆迪調降美國債信評級，以及川普推出大規模減稅和擴大支出法案，都使美債長期以來作爲避風天堂的聲譽受到打擊。

世界黃金協會（World Gold Council）央行事務部門主管Shaokai Fan表示，人們對美元和美國公債市場未來會如何越來越不確定。我認爲這引爆了對黃金等其他避險資產的興趣。黃金之所以在其他資產中脫穎而出，首先是因爲它是一個巨大的流動性市場，而且它不受政治影響，其他所有資產都由政府發行。所以黃金不是法定貨幣。黃金的供應受到自然條件的限制，我認爲這正是它成爲避險資產的特別之處。且黃金與任何特定的政治風險都無關。

ABC Refinery主管Nicholas Frappell表示，債務佔GDP比偏高會影響該國貨幣走勢，但黃金不會受到國家債務影響。

TD Securities大宗商品策略部門主管Bart Melek表示，與主權債券或法定貨幣不同，黃金不存在交易對手風險（counterparty risk）。黃金本身具有內在價值（intrinsic value），這表示我不必靠政府或民間代理人來履行支付票息的債務責任。此外，全球央行大量購買黃金，也提升了黃金作爲避險資產的吸引力。

2024年世界央行的黃金儲備總計淨增加1044.6噸，爲連續第3年超過1000噸。歐洲央行最近公佈黃金已取代歐元成爲第二大儲備資產，到2024年底約佔全球央行儲備的20%。