金礦股大翻身 黃金基金看俏

投行樂觀看待黃金後市，金礦股業績大翻身，預計未來幾季還將繼續繳出亮眼財報，投資金礦股爲主的黃金基金績效表現強勁，爲投資人提供另類選擇。圖／美聯社

股債投資組合中 納入金礦股的效果

近期金價強勁氣勢，企圖直攻4,000美元大關，投行亦樂觀看待黃金後市，在強勁金價提振下，金礦股業績大翻身，預計未來幾季還將繼續繳出亮眼財報，投資金礦股爲主的黃金產業基金績效也在此環境下表現強勁，爲投資人提供另類選擇。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，金價大漲顯著提升了金礦商業績，這已體現在過去數季財報中，因強勁金價幫助抵銷了所有探勘與開採、運輸、勞動力成本上升帶來的營運壓力，許多金礦商正在實現強勁企業獲利與自由現金流量成長，若金價繼續保持當前強勢水準，展望未來，金礦股業績還可能提升。

高盛、摩根大通等機構也看好黃金後市，均認爲2026年金價有望衝破4,000美元關卡，高盛還認爲，若目前投資於美國公債的27兆美元中有1％資金進入黃金市場，金價不排除觸及5,000美元。

相較大型金礦股，中小型金礦股除更有爆發力外還兼具併購題材，在金礦股現金流量大增、估值仍低下，史蒂芬．蘭德樂觀看待未來金礦業的整並潮，因併購是一種具成本效益、可用來應對日益枯竭的黃金儲量有效方式。

富蘭克林證券投顧建議，黃金基金波動度較大，可採分批、定期定額等方式來投資，並提高投資組合多樣性，根據統計，若過去一年在傳統股債投資組合中納入金礦股10％或20％，風險調整報酬將從1.55上揚至2.25或2.37，而過去三年在股債投組納入金礦股10％或20％有能幫助提升風險調整報酬，凸顯出投資組合多樣性的利基。

大華銀投信認爲，展望未來，在貨幣政策、匯率、地緣政治等多重結構性因素支撐下，黃金價格仍有表現空間。

除了黃金之外，大華銀投信也建議，投資人可多關注金礦公司股價表現，因多數礦場的成本結構固定，所以隨着金價強漲，黃金開採量增加將使得單位成本降低，進而提升金礦公司利潤率和獲利，報酬表現有望更勝於黃金，建議投資人可增加黃金基金配置，同步參與黃金與金礦公司的投資機會。