金價探底回升，關稅政策反覆仍爲近期交易邏輯，低費率黃金ETF華夏（518850）年內規模增長超兩倍丨黃金早參

五一假期，受資金獲利了結影響，金價探底，隨着美對外關稅政策擾動，避險情緒回升，金價再度走強，5月5日單日漲幅超3%，截至5月5日收盤， COMEX黃金期貨五一假期漲0.74%報3343.5美元/盎司；截至4月30日，黃金ETF華夏（518850）產品最新規模45億，較去年年底規模增長超兩倍，黃金股ETF（159562）最新規模5.65億元。

美國經濟數據則顯示關稅影響部分體現，一季度美國GDP環比負增長0.3%，關稅落地前美國對外進口激增，拖累了整體的經濟表現，個人消費支出增長1.8%，核心PCE則上升至3.5%，關稅增加了未來經濟的滯脹壓力。而就業市場表現尚可，4月非農新增就業17.7萬人，好於預期和前值，失業率穩定在4.2%，工資增速環比0.2%，同比3.8%，低於預期，工資增速的放緩減輕了核心通脹的上行壓力，市場對美聯儲年內的降息預期下降，下週5月利率會議上預計按兵不動，繼續觀察關稅對通脹和經濟的影響。但就業市場壓力猶存，4月ADP就業僅增加6.2萬人，首申數據再度回升至24萬人以上，聯邦政府裁員以及關稅對就業的拖累預計下半年會體現的更加明顯。

興業研究分析認爲，總體來看，由於全球產業鏈重構以及貨幣體系重構，金價大週期依舊看好。短期黃金高位最多調整300美元/盎司釋放了超買壓力，沒有大的流動性衝擊或者聯儲加息預期增強情況下，黃金繼續調整幅度或有限，理想情況爲保持一段時間震盪修復周線超買形態（但也不必然）。需要注意的是沒有品種的價格是隻漲不跌，階段性頂底往往是交易出來而非預測出來的。做投資時，如何應對與做好判斷同樣重要，或者說更爲重要。投資黃金時，相對低位、收益風險比較高的時候要敢於買入，市場情緒亢奮的時候不追漲，保持一份冷靜，或是應對金價大牛市的較好做法。