金價上漲，四川黃金的好日子來了嗎？
21世紀經濟報道記者 董鵬 成都報道
短期金價的上行，一定程度上也緩解了相關公司的減持壓力。
2月6日，四川黃金（001337.SZ）披露的減持公告顯示，公司持股5%以上股東紫金南方投資公司（下稱“紫金南方”）減持計劃期間已屆滿。
2024年10月31日至2025年1月30日期間，紫金南方以22.96元/股的價格合計減持該公司154.01萬股，僅佔前者原計劃840萬股減持總量的18.3%。
類似案例並不多見。比如上海德三國際貿易有限公司、橫琴雷石天富投資合夥企業等首發股東，此前均是如期、足量的完成了減持計劃。
以上紫金南方相對溫柔的減持力度，或許與國際金價的進一步走高有關。
以倫敦金現貨爲例，在經過2024年11月、12月的小幅盤整後，2025年開始持續走高，並且在1月大漲近6%的基礎上，本週再次創下2882美元/盎司的歷史新高。
上述背景下，股份已經解禁近一年時間的多家首發原股東，至今也未給出明確的減持計劃。
減持壓力猶存
相較於赤峰黃金、山東黃金，四川黃金年初至今漲幅明顯落後。
Wind數據顯示，截至2月6日收盤，四川黃金年內漲幅爲7.52%，低於同期13.3%的行業（申萬）平均漲幅，在11家同業公司中僅強於*ST中潤。
以上較弱的股價走勢，便可能受到了前期首發股東減持的影響。
四川黃金，爲國內主要的金礦採選企業之一，公司擁有的梭羅溝金礦是四川省內最大的在產黃金礦山。
2023年3月3日，該公司於深交所上市；2024年3月4日，合計2.28億股的首發原股東限售股份解禁上市，公司流通股總數增至2.88億股。
也正是該筆股份解禁後，四川黃金的減持壓力迅速增加。
2024年5月至8月，三家構成一致行動人、合計持股比例接近6.53%的橫琴雷石天富投資合夥企業等股東，總計減持了上市公司1259.98萬股。
2024年9月、10月，第四大流通股股東上海德三國際貿易有限公司、第三大流通股股東紫金南方又先後宣佈減持。
其中，紫金南方爲紫金礦業旗下全資子公司，並且是後者重要的投資平臺，此前曾經出現在龍高股份、賽力斯和*ST中潤等多家A股公司的交易公告中。
最終，上海德三國際貿易有限公司按照減持預披露的數量，完成了一筆210萬股的減持，紫金南方則僅僅減持154.01萬股。
需要指出的是，以上減持數量雖然看似規模不大，但是結合四川黃金的持股結構來看已經比較可觀。
截至2024年9月末，在上述2.88億股的流通股中，有67.55%的股份掌握在上市公司前十大流通股股東中，而這部分股東多數是持股相對穩定的各類投資機構，上市公司真正具備流動性的股份並不算多。
如今，在國際金價不斷刷新歷史新高、企業盈利預期進一步上調的背景下，四川黃金的減持壓力有望得到緩解。
比如北京天正成長企業管理中心（有限合夥）、贛州舜欽創業投資有限公司等其他持股較多的股東雖然持股已經解禁，至今卻未宣佈減持計劃。
業績增長缺少確定性
與已經上市多年的前輩相比，四川黃金當前的經營規模較小。
以2023年前三季度爲例，山東黃金營收超過千億元，半數以上同業上市公司營收超過50億元，而四川黃金同期營收僅有5.28億元。
以上經營規模是公司現有資源、業務所決定的，目前四川黃金業務以涼山州木裡縣的梭羅溝金礦採選、銷售爲主，具體產品包括金精礦和合質金，2023年上市時募集的4.25億元資金也主要是投向梭羅溝金礦項目。
不過，四川黃金前期確定的募投項目集中在資源勘查、綠色礦山和智慧化礦山建設等方面，僅有的一項擴產項目“2000t/d 選廠技改工程建設”預計的年化收益也較爲有限，“實施後的年均銷售收入較不實施本項目情況下增加810.31萬元，項目的稅後靜態投資回收期爲6.49年……”
因此，短期內公司的產能、產量方面缺少確定性的增長，其經營業績會更爲依賴於金價波動。中長期來看，上市公司則存在一定的資產注入，進而幫助做大企業規模的預期。
四川黃金，控股股東爲四川容大礦業集團，實際控制人爲四川省地質礦產勘查開發局。
公司上市時，爲了避免同業競爭，四川省地礦局曾經作出承諾，優先將其下屬的四川省地礦局西北地質隊持有的松潘縣紫金工貿有限責任公司23.1%股權，注入到四川黃金。
此外，四川省地礦局及其控制的下屬單位（除四川黃金外），擁有的仍在有效期或雖已過期但已提交延續申請的金礦探礦權共計34項，但是普遍存在地質勘查程度較低、資源量較低、不具備經濟價值、位於自然保護區邊緣或寺廟周邊區域等問題，暫不具備開採價值和條件。
據瞭解，四川當地已知規模較大的金礦集中在甘孜、阿壩和涼山三州，同時綿陽平武縣、雅安寶興縣等地也有中型金礦分佈。
對於當地黃金資源，四川地質學報2020年曾經發文指出，四川省金礦總體勘查程度較低，約42.86%的礦產地處於踏勘階段，僅有10.87%完成勘探。
後續，一旦當地金礦勘探及開發取得重要進展，具備股東背景優勢的四川黃金亦有望從中受益。
值得注意的是，2025年1月，上市公司控股股東四川容大礦業集團已經更名爲四川黃金集團。
對此四川黃金集團官網也發文指出，“將以此爲起點……全力整合省內外優質黃金礦產資源，加快建設黃金百噸開發基地，努力構建‘探-採-選-冶-貿’一體化黃金全產業鏈，不斷提高礦產資源保障能力。”