結構性改革、評價面優勢 利多加持 日股重返4萬點大關

日股於7月23日強勢反彈，日經225指數輕騎跨越過4萬點重要關卡，終場大漲逾1,400點。圖／美聯社

日本選舉與貿易不確定性解除後，日股於7月23日強勢反彈，日經225指數輕騎跨越過4萬點重要關卡，終場大漲逾1,400點。法人指出，美日達成15％關稅協議、汽車產業關稅不如市場預期高成市場亮點，選後財政政策加速，結構性改革與評價面優勢，有望持續吸引資金迴流。

路博邁臺日雙星股票基金經理人王昱如表示，日本國會選舉結果出爐，消除政治變數，且有關美國針對日本商品，特別是汽車產業的關稅議題明朗化，原本市場擔心美方會大幅調高汽車關稅，最壞情境可能維持25％，但最終下降至15％，對日本經濟影響有限，讓市場鬆了一口氣。因此，汽車產業成爲此次反彈的領漲族羣。

市場開始預期日本央行升息時點可能會較原先預期提前，這對金融族羣是一大利多，因爲企業信用狀況穩定有利銀行放貸，利差擴大金融業整體受惠，除汽車與金融族羣，市場也看好內需消費相關產業，關稅疑慮解除也有助於緩解物價急升的壓力，對消費族羣形成正面支持。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正鬆認爲，市場原已反映汽車產業風險，一旦貿易談判出現正向發展，即具備成爲股價催化劑的條件。

本次稅率確定後，汽車類股強勁反彈，也顯示市場信心回升。邱正鬆強調，儘管仍有部分不確定性待觀察，但日股吸引資金的三大優勢未變：企業治理改革、溫和通膨下的經濟正常化、與整體評價仍具吸引力。

野村投信投資策略部副總經理張繼文提醒，短線雖利多涌現，但政治局勢仍需留意。自民黨選舉挫敗後，首相石破茂面臨逼宮壓力，未來是否換人仍未明朗。但不論政權是否更替，選後執政聯盟勢必要更多妥協，減稅等利民措施反而可能更積極推動，有助提振內需。

根據現階段的觀察，關稅對終端消費價格的轉嫁速度緩慢，現階段對美國內需的衝擊有限，但仍需持續追蹤後續變化。

展望後市，美國關稅對日本企業獲利的影響，將成本轉嫁給美國客戶的能力，成爲決定日本各個產業未來競爭力及股價表現的關鍵。