結構件放量，“隱身戰機4S店”佳馳科技二季度營收大增226%
21世紀經濟報道記者 董鵬 成都報道
隱身功能結構件業務，成爲了佳馳科技（688708.SH）上半年的重要看點。
8月28日晚間，佳馳科技發佈半年報，公司二季度營收達2.13億元，較一季度環比增長225.98%，當期營收總額同比略有下滑。
對此公司指出，“部分隱身功能塗層產品採購計劃延後，存在季度性波動，目前公司該類產品全年在手訂單充足、產品產能滿足訂單需求。”
由於公司產品以隱身塗層、結構件等爲主，並批量應用於我國第四代、第五代戰機，公司也被部分機構形容爲“戰機隱身4S店”。
上半年，公司隱身功能結構件產品銷售明顯放量，當期該產品營收增速達96.18%，營收反超公司隱身功能塗層，成爲佳馳科技最主要的收入來源。
值得注意的是，作爲科創板上市公司，佳馳科技的研發驅動增長的特點非常明顯。
根據半年報，當期公司研發費用增長88%，研發費用佔營業收入比例爲25.47%，同時公司在研項目由去年末的50項進一步增加至77項。
此外，公司還在推進新一代電波暗室、電磁測控等民用領域的業務佈局，並已經中標多個項目，金額達數千萬元。未來，隨着更多在研項目的成功轉化，也爲佳馳科技後續增長帶來更多幫助。
收入結構變化明顯
佳馳科技是國內主要的電磁功能材料與結構供應商，具體產品包括隱身功能塗層材料、隱身功能結構件、隱身維護材料等。
其中，隱身功能塗層材料是具有吸收電磁波功能的材料，塗覆於武器裝備表面後可降低其雷達散射截面，主要用於隱身武器裝備及其部件的表面。
隱身功能結構件，則是兼具電磁吸收和高強度特性的結構型材料，主要用於武器裝備中需要結構功能和隱身功能一體化的關鍵部位。
2024年，公司營收也主要是來自於上述兩項產品，當期隱身功能塗層材料、隱身功能結構件收入佔比分別爲61.6%、35.8%，其他部分來自電磁兼容材料、技術服務等方面。
而在今年上半年，佳馳科技的收入結構發生明顯變化。
“在軍品業務領域，維持軍品業務基本盤穩定，新形態隱身功能結構件取得重大進展，穩步推進隱身維護業務。”佳馳科技表示。
半年報數據顯示，當期公司隱身功能結構件實現銷售收入1.99億元，較2024年同期增長96.18%，營收佔比提升至71%，而隱身功能塗層材料收入佔比則降至25.8%。
收入結構明顯變化之下，上半年佳馳科技整體營收亦小幅下降24.33%，至2.79億元附近。
對此公司指出，部分隱身功能塗層產品採購計劃延後，存在季度性波動，目前公司該類產品全年在手訂單充足、產品產能滿足訂單需求。
2024年，公司營收也出現過類似情況，一、二季度收入較小，三、四季度逐步提升，下半年營收整體高於上半年。
相比之下，公司盈利端則受到營業總成本擡升的影響，利潤數據出現明顯下降。
根據半年報，當期佳馳科技包括“四費”在內的營業總成本爲1.8億元，較上年同期增長29.33%。
營收減少、成本增加，二者共同作用下致使公司減利明顯，當期歸母利潤、扣非後淨利潤分別下降46.5%和50.9%左右。
與2024年全年相比，公司主要產品利潤率亦小幅下滑。歷史數據顯示，2024年公司隱身功能塗層材料、隱身功能結構件毛利率分別爲75.4%、81.14%。
而根據半年報的營業收入、營業成本分解數據計算，上半年，公司隱身功能塗層材料、隱身功能結構件毛利率分別降至68.2%、76.4%。
不過，考慮到公司業績季度性波動的特點，後續隨着客戶採購的恢復，包括營收結構、產品毛利率等在內的經營數據可能會逐步趨於正常化。
研發營收佔比超25%
相較於短期盈利數據的變動，科創板上市公司在研發方面的投入與成果轉化或許更值得關注。
而在上述佳馳科技增加的營業總成本中，很大部分便是來自於公司研發費用的增長。
半年報數據顯示，上半年該數據達到7097.23萬元，較2024年同期增長88.78%，約佔公司當期營業總成本增加額的80%，這也使得公司當期研發費用佔營業收入的比例進一步提升至25.47%。
上述研發投入比例，高於科創板上市公司12.5%的中位數（截至8月29日），在已經披露半年報的500家公司中，大概可以排在前20%左右。
“報告期內，公司持續加大研發投入，新增獲得發明專利6項，實用新型專利1 項，軟件著作權3項。”佳馳科技對此指出。
與2024年年報相比，公司在半年報披露的在研數量也由50項增加至77項。
具體應用場景，在研項目以航空領域爲主，少部分項目涉及艦船、未來戰機、無人機、巡航導彈等武器裝備。
佳馳科技也指出，重視軍品領域橫向廣度佈局，積極開拓艦船、航天、兵器等領域市場，爲各類隱身武器裝備提供高性能指標產品和服務，取得良好進展。在民品業務領域，新一代電波暗室總體設計集成及關鍵吸波材料產品市場進一步突破，暗室在手訂單已達數千萬。
此外，面向軍用高端武器裝備、民用電子信息高密度集成對電磁測試的需求，今年6月公司還成立了成都皓晶電磁測控技術有限公司，以聚焦電磁測試技術研發、測試設備及能力條件的總體集成設計和測試服務。
相關數據還顯示，2025年半年度，佳馳科技研發項目預計總投資規模3.75億元，當期投入0.66億元，累計投入2.08億元。
後續，公司將大概率維持較高的研發投入強度，而隨着更多研發項目的成功轉化，則會爲佳馳科技後續的業績增長帶來有力支撐。
在2024年實現科創板上市後，佳馳科技也已經完成了“快速爬坡”戰略發展階段，當前正處於多業務並進的“全面發展”階段，接下來公司的整體經營規模亦有望得到快速提升。