傑富瑞力挺谷歌：AI潛力被低估，股價有望大幅反彈

財聯社6月27日訊（編輯 夏軍雄）傑富瑞分析師在一份最新報告中表示，外界對谷歌在人工智能（AI）時代競爭力的擔憂被誇大了，而當前的股價爲長期投資者提供了“具有吸引力的入場時機”。

該機構維持對Alphabet股票的“買入”評級，並保持目標價在210美元，意味着較當前股價還有逾20%的上漲空間。

今年迄今爲止，谷歌母公司Alphabet股價累計下跌超7%，不僅跑輸納斯達克指數，更遠遠落後於“七巨頭”中的強勢股，例如本週創下歷史新高的英偉達。

以Brent Thill爲首的傑富瑞分析師指出，Alphabet是AI消費級應用中最具潛力的公司之一，並列出五個關鍵原因。

谷歌搜索仍具韌性

儘管面臨來自OpenAI的ChatGPT和Perplexity等聊天機器人競爭，谷歌搜索依然穩固，市佔率維持在約90%。其AI功能也正在獲得用戶認可，例如AI Overview（AI摘要）功能的月活躍用戶已達15億。

YouTube價值被低估

儘管YouTube的營收比流媒體巨頭奈飛高出約30%，但其估值倍數卻低於後者。傑富瑞指出，在這個“視頻優先”的時代，YouTube是Alphabet的重要增長引擎之一。

Gemini正快速發展

Alphabet的大語言模型Gemini雖然不如ChatGPT知名，但目前每月處理的tokens已達480萬億，是去年同期的50倍。Gemini廣泛集成於谷歌的產品中，能夠帶來更智能的結果。這種性能優勢和數據規模，是看多其AI未來的關鍵。

雲業務仍有成長空間

谷歌雲平臺（GCP）雖然落後於亞馬遜AWS和微軟Azure，但仍有增長空間。Thill指出，谷歌在AI與機器學習基礎設施上的領先地位，以及持續的聯邦政府合同，將成爲增長驅動力。投資者可能低估了GCP的長期潛力。

Alphabet 利潤率回升，現金充裕

儘管Alphabet在AI領域投入巨大，但其利潤率卻在穩步回升。該公司2025年第一季度運營利潤率已升至40%，創歷史新高。

Thill預計這一趨勢將延續，這部分得益於此前的降本增效措施，如裁員、買斷計劃及AI帶來的效率提升。

2024年，Alphabet的EBITDA利潤率提升了300個基點。公司還持有840億美元的淨現金，這使其在股票回購和創新投入方面擁有極大靈活性。

傑富瑞最看好Alphabet的核心因素是：其估值仍具吸引力。

目前Alphabet的未來12個月企業價值/EBITDA比率爲11倍，低於過去10年平均水平的12.4倍，更遠低於前期高點15倍。

在傑富瑞看來，Alphabet目前的估值水平並未充分反映其穩健的資產負債表、改善的利潤率、AI和雲計算等領域的增長潛力，以及如自動駕駛Waymo等前沿項目。

“我們認爲，從長期來看，Alphabet的風險回報比非常有吸引力，”Thill寫道。