江蘇華辰：涉嫌選擇性披露可比項目建築面積 子公司客戶與已註銷關聯方關係待解

《金證研》南方資本中心 羅九/作者 映蔚/風控

2025年4月28日，江蘇華辰變壓器股份有限公司（以下簡稱“江蘇華辰”）公佈了其2024年報及2025年一季度報告。其中，2024年及2025年一季度，江蘇華辰歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增速均告負，分別爲-24.58%、-10.57%。

此番擬發行可轉債，江蘇華辰擬擴充箱式變電站等產品產能背後，其前次募投項目產品箱式變電站產能利用率未飽和，且效益未達預期。而此番再融資在被問詢項目效益時，江蘇華辰或選擇性披露同行可比項目的建築面積，單位產值現疑雲。此外，一家第三方企業使用的郵箱系江蘇華辰已註銷關聯供應商的曾用郵箱，該第三方企業的原全資股東吳佳欣與江蘇華辰2025年披露的獲股權激勵員工“同名”，且江蘇華辰子公司官網披露的主要客戶，與該第三方企業的曾用公司名稱“同名”。值得注意的是，江蘇華辰置入標的兩天後稱其擁有三級電力資質，標的被置入前現零人異象且淨資產僅百萬餘元。

一、產能利用率未飽和再融資擴產，同行可比項目的建築面積或選擇性披露單位產值現疑雲

繼首次公開發行募投項目後，江蘇華辰2024年擬發行可轉債繼續擴產箱式變電站的產能。而江蘇華辰的首發募投項目截至2024年產能利用率不足七成，且2024年上半年的淨利潤未達預期。在此背景下，江蘇華辰此番擬發行可轉債的募投項目效益遭問詢，蹊蹺的是，關於同行企業可比項目的建築面積信披現疑雲。

1.1 2024年擬通過發行可轉債擴充箱式變電站等產品產能，投產後箱式變電站產能將“翻倍”

2025年5月13日收盤後，江蘇華辰發佈公告稱，其向不特定對象發行可轉換公司債券的註冊，獲得證監會批覆。

據簽署日期爲2024年12月20日的江蘇華辰向不特定對象發行可轉換公司債券募集說明書（以下簡稱“簽署於2024年12月20日的可轉債募集書”），江蘇華辰擬發行可轉換公司債券擬募集資金4.6億元，用於“新能源電力裝備智能製造產業基地建設項目（一期）”（以下簡稱“產業基地一期”）、“新能源電力裝備數字化工廠建設項目”（以下簡稱“數字化工廠項目”）、“補充流動資金”。

其中，“產業基地一期”投資總額爲5.44億元，擬使用募集資金2.69億元，將新增新能源乾式變壓器產能1,056萬kVA/年、新能源油浸式變壓器產能1,584萬kVA/年、新能源箱式變電站產能3,360臺/年。

據簽署日期爲2024年12月20日的《關於江蘇華辰向不特定對象發行可轉換公司債券申請文件的審覈問詢函的回覆》（以下簡稱“可轉債問詢回覆”），截至2024年6月，江蘇華辰的箱式變電站產能爲2,411臺/年，前次募投項目全部建成後，箱式變電站產能爲2,411臺/年，本次募投項目實施後，箱式變電站預計產能爲5,771臺/年。

即此次可轉債發行後，江蘇華辰的箱式變電站產能將翻倍。

1.2 首發募投項目亦擴充箱式變電站產能，2024年產能利用率不足七成上半年淨利潤指標未達預期

據江蘇華辰簽署日期爲2022年4月27日的招股說明書（以下簡稱“簽署於2022年4月27日的招股書”），2019-2021年，江蘇華辰的箱式變電站年產能均爲600臺。

值得注意的的是，首發時，江蘇華辰擬募集資金調整爲2.68億元，擬投入於節能環保輸配電設備智能化生產技改項目（以下簡稱“變壓器技改項目”）、新能源智能箱式變電站及電氣成套設備項目（以下簡稱“箱變及成套設備項目”）、技研中心及營銷網絡建設項目。

其中，“箱變及成套設備項目”的原計劃投資總額爲2.86億元，調整後爲2.12億元，項目實施後預計新增新能源智能箱式變電站產能2,500臺，新增智能電氣成套設備產能6,000臺。

即首發募投項目箱變及成套設備項目建成前，江蘇華辰的箱式變電站年產能爲600臺，其首發募投項目擬新增箱式變電站產能2,500臺。

截至2024年4月9日，江蘇華辰“箱變及成套設備項目”已達到預定可使用狀態，並進行結項。2021-2023年及2024年1-6月，江蘇華辰的箱式變電站的產能分別爲600臺、600臺、2,411臺、1,205臺。

此外，前次募投項目即首發募投項目全部建成後，江蘇華辰箱式變電站的年產能爲2,411臺，截至2024年6月，江蘇華辰的箱式變電站年化產能爲2,411臺。

據簽署日期爲2025年2月21日的《關於江蘇華辰向不特定對象發行可轉換公司債券的審覈中心意見落實函的回覆》（以下簡稱“可轉債審覈意見落實函”），因“箱變及成套設備項目”中新能源智能箱式變電站生產主體部分於2023年已基本完成，導致自2023年起江蘇華辰箱式變電站的產能由2022年度的600臺增加至2023年的2,411臺。

其中，江蘇華辰表示，“箱變及成套設備項目”的備案產能、設計達產的產能爲2,411臺。

也就是說，首發上市時招股書披露其募投項目“箱變及成套設備項目”擬新增箱式變電站產能2,500臺。而建設前，江蘇華辰箱式變電站的產能爲600臺。而此次再融資，江蘇華辰稱前次募投項目“箱變及成套設備項目”設計產能爲2,411臺，項目投產後江蘇華辰的箱式變電站產能爲2,411臺，箇中差異令人費解。

需要指出的是，據可轉債問詢回覆，2021-2023年及2024年1-6月，江蘇華辰的箱式變電站的產能分別爲600臺、600臺、2,411臺、1,205臺，產能利用率分別爲134.17%、99.17%、60.64%、57.01%。

在可轉債問詢中，上交所要求江蘇華辰說明，“箱變及成套設備項目”2024年1-6月實際效益及產能利用率較低的原因及合理性。

對此，江蘇華辰表示，2024年1-6月，“箱變及成套設備項目”的擬建產品變電站、電氣成套設備的產能利用率分別爲57.01%、24.25%。根據該項目可行性研究報告，“箱變及成套設備項目”投產後第二年即2024年的預計達產率爲60%，“箱變及成套設備項目”的變電站產能正處於爬坡階段，產能利用率爲57.01%，基本符合預期。“箱變及成套設備項目”的整體產能利用率較低，系因電氣成套設備產能利用率較低而被拉低所致。

據可轉債審覈意見落實函，2024年，江蘇華辰箱式變電站的產能爲2,411臺，產量爲2,411臺，產能利用率爲69.89%，銷量爲1,579臺，產銷率爲93.71%。前次募投項目“箱變及成套設備項目”的箱式變電站產能消化情況和市場銷售情況符合預期。

在可轉債審覈意見落實函中，江蘇華辰表示，其生產的箱式變電站產品單臺平均容量已從2021年的約850kVA/臺提升至2024年的約3,400kVA/臺，單臺箱變的體積、重量及生產耗時亦較首次公開發行時提升。截至2025年2月21日，“箱變及成套設備項目”現有場地面積和部分生產設備性能制約了變電站產能利用率的快速提升。隨着本次募投項目的順利實施，通過新增場地和關鍵設備，消除制約因素，預計未來產能將進一步得到釋放。

值得一提的是，江蘇華辰的前次募投項目“箱變及成套設備項目”2024年4月才結項。時隔不足半年，此番再融資，江蘇華辰卻稱現有場地及部分設備新能已制約其變電站產能利用率的提升。

再看效益方面。

據可轉債首輪問詢回覆，“箱變及成套設備項目”投產後，第1-3年的預期淨利潤分別爲564.91萬元、2,048.8萬元和2,683.65萬元，達產後預期年淨利潤爲3,274.4萬元。2023年及2024年1-6月，“箱變及成套設備項目”的實現的效益分別爲1,591.86萬元、321.09萬元，累計實現效益1,912.95萬元，截至2024年6月產生的累計實際效益已達到預計效益。

需要指出的是，2024年1-6月，“箱變及成套設備項目”實現的營業收入爲20,781.47，與預期營業收入19,826.98萬元之比爲104.81%；同期淨利潤即實現的效益爲321.09萬元，與預期效益1,024.4萬元之比爲31.34%。

即2024年1-6月，“箱變及成套設備項目”的營業收入指標已達預期，而淨利潤指標未達到預期。

對此，江蘇華辰表示，一方面，“箱變及成套設備項目”中電氣成套產品銷量收入及效益不及預期，拉低了項目整體淨利潤水平。另一方面，內部領用江蘇華辰自產變壓器用於箱式變電站生產導致箱式變電站的產品毛利率較預測下降。由此，江蘇華辰預期“箱變及成套設備項目”2024年實現的營業收入能夠達到預期，但淨利潤存在無法實現預期的可能性。

問題並未結束。

1.3 再融資募投項目效益遭關注，同行可比項目的建築面積或選擇性披露單位面積產值現疑雲

據可轉債問詢回覆，根據申報材料，江蘇華辰本次擬募集資金總額不超過4.6億元。本次募投項目“產業基地項目一期”及“數字工廠項目”預計將產生良好的經濟效益。上交所要求，江蘇華辰說明募投項目單位工程造價和設備單價與江蘇華辰現有項目和同行業公司可比項目對比是否存在明顯差異，募投項目工程及設備投資金額與項目產值是否匹配。

對此，江蘇華辰表示，“產業基地項目一期”擬建設建築面積爲72,800平方米，預期新增營業收入195,272.8萬元，單位面積產值2.68萬元/平方米。而同行業上市公司的可比項目的平均單位面積產值爲1.92萬元/平方米，本次募投項目單位面積產值與同行業上市公司可比項目不存在顯著差異，具備合理性。

需要指出的是，江蘇華辰列舉的可比項目包括同行業上市公司廣東明陽電氣股份有限公司（以下簡稱“明陽電氣”）2023年的首次公開發行募投項目“大容量變壓器及箱式變電站生產線建設項目”。該項目對應建築面積爲52,000平方米，預期新增營業收入129,454.3萬元，單位面積產值2.49萬元/平方米。

據簽署日期爲2025年3月31日的《關於科潤智能控制股份有限公司向特定對象發行股票申請文件的審覈問詢函的回覆》（以下簡稱“科潤智控定增問詢回覆”），明陽電氣的“大容量變壓器及箱式變電站生產線建設項目”對應建築面積爲18,000平方米，預期新增營業收入91,454.3萬元，單位面積產值5.08萬元/平方米。

而明陽電氣招股書披露的“大容量變壓器及箱式變電站生產線建設項目”中，關於建築面積及預期收入，與科潤智控披露的數據一致。

在此情形下，江蘇華辰披露的同行業上市公司明陽電氣的可比項目的單位面積產值，或低於科潤智控及明陽電氣披露的該項目的單位面積產值。數據“對不上”背後，江蘇華辰是否涉嫌選擇性披露可比項目的建築面積，或該“打上問號”。此外，江蘇華辰在首發募投項目的產能利用率尚未飽和且效益未達預期情況下，再融資擴充箱式變電站產能，其再融資項目的新增產能消化及預期效益能否如期實現，或值得關注。

二、第三方企業使用已註銷關聯供應商的聯繫郵箱，曾用名與子公司官網披露的客戶“同名”現疑雲

與關聯方交易容易潛藏利益輸送、粉飾報表、體外資金循環等系列問題，關聯方及關聯交易信息披露的準確性和完整性歷來是監管關注重點。首次公開發行申報期間，江蘇華辰2020年前曾向實控人侄子張東旭控制的企業採購箱式變電站的櫃體及外殼等，稱該關聯方已於2021年4月註銷。研究發現，一家或經營變壓器外殼的第三方企業的郵箱，與前述實控人侄子控制的公司註銷前使用的郵箱一致。

2.1 曾向實控人侄子控制的威泰電氣採購配電設備外殼等，稱該關聯方2021年已註銷

據簽署於2024年12月20日的可轉債募集書及2024年報，江蘇華辰主要從事節能型變壓器、箱式變電站和智能電氣成套設備等輸配電及控制設備的研發、生產與銷售。截至簽署日，張孝金是江蘇華辰的控股股東及實際控制人，張孝玉是張孝金的兄弟兼一致行動人之一，持有江蘇華辰1.25%股份。

關聯方徐州威泰電氣設備有限公司（以下簡稱“威泰電氣”）是張孝玉之子張東旭曾持股100%並擔任法定代表人、執行董事，已於2021年4月註銷。

據簽署於2022年4月27日的招股書，2019-2020年，江蘇華辰向威泰電氣採購箱式變電站的櫃體及外殼等，採購金額分別爲3.11萬元、147.54萬元。

爲減少關聯交易，江蘇華辰表示，已於2020年底與威泰電氣停止交易。

2.2 成立於2020年8月的博睿達電氣使用的郵箱是威泰電氣註銷前的郵箱，原全資股東吳佳欣與江蘇華辰員工“同名”

據市場監督管理局數據，威泰電氣於2019年11月20日註冊成立，由張東旭持有100%股權並任執行董事，吳傳傳任監事，註冊地址爲徐州高新技術產業開發區三堡街道四堡社區206國道西側。截至註銷日，威泰電氣無股權、董監高及註冊地址變更記錄。

2019年，威泰電氣的企業電子郵箱爲351775401@qq.com，企業通訊地址爲徐州高新技術產業開發區三堡街道四堡社區206國道西側。

而在威泰電氣註銷半年前，2020年8月21日，徐州昌豐電氣設備有限公司（現已更名爲徐州博睿達電氣設備有限公司，以下簡稱“博睿達電氣”）由吳佳欣單獨出資設立，註冊地址爲徐州高新技術產業開發區三堡街道四堡社區206國道西側。

2021年11月9日，博睿達電氣的法定代表人及股東由“吳佳欣”變更爲“吳秀梅”，後於2025年2月12日又由“吳秀梅”變更爲“徐鳳堂”。

截至查詢日2025年5月19日，博睿達電氣由徐鳳堂持有100%股權並任執行董事，劉玲任總經理。

2020年，博睿達電氣的企業聯繫電話爲15*******76。2021-2024年，博睿達電氣的企業聯繫電話爲15*******50，企業電子郵箱爲351775401@qq.com。

截至查詢日2025年5月19日，通過支付寶實名認證，博睿達電氣2020的企業聯繫電話的持有人爲佳欣（吳*欣）。

即博睿達電氣2020年8月成立，與江蘇華辰於2021年4月註銷的關聯方威泰電氣註冊地址相同。且博睿達電氣2021-2024年所用電子郵箱與威泰電氣的2019年使用電子郵箱相同。

同時，博睿達電氣的原股東吳佳欣與江蘇華辰員工同名。

據江蘇華辰2025年2月披露的2024年限制性股票激勵計劃激勵對象名單，包括一位名爲“吳佳欣”的核心技術骨幹。

可見，博睿達電氣的創始股東“吳佳欣”，與江蘇華辰的員工“吳佳欣”同名。

2.3 子公司啓能電氣經營配電設備外殼等產品，由實控人張孝金的兄弟張孝玉擔任總經理

據簽署於2022年4月27日的招股書及2024年報，徐州啓能電氣設備有限公司（以下簡稱“啓能電氣”）爲江蘇華辰的全資子公司，主營業務爲配電設備外殼等產品的生產與銷售。

2015年6月23日，啓能電氣由自然人劉林和張利國出資500萬元設立。因劉林和張利國均爲江蘇華辰實控人張孝金的遠親，而啓能電氣是江蘇華辰的供應商。爲了避免關聯交易，2017年5月9日，江蘇華辰以527.22萬元受讓劉林和張利國持有的啓能電氣100%股權。

截至招股書籤署日，實控人張孝金的兄弟張孝玉是子公司啓能電氣執行董事兼總經理。

據市場監督管理局數據，截至查詢日2025年5月19日，啓能電氣系江蘇華辰全資子公司，仍由張孝玉擔任執行董事兼經理。

2.4 博睿達電氣經營配電設備外殼等產品，子公司啓能電氣稱其客戶包括“昌豐電氣”

公開信息顯示，啓能電氣是域名爲www.xzqndq.com的網址（以下簡稱“啓能電氣公司官網”）的主辦單位。

據啓能電氣公司官網，截至查詢日2025年5月19日，啓能電氣披露其主要生產乾式變壓器外殼、美式變壓器外殼、箱式變壓器外殼、光伏美式變壓器外殼，以及各類高、低壓配電設備的配套產品，合作客戶包括“昌豐電氣”。

據全國認證認可信息公共服務平臺數據，2021年9月22日，博睿達電氣獲得證書編號爲30321Q20738R0S的質量管理體系認證，認證覆蓋的業務範圍爲變壓器殼體、配電開關控制櫃體的加工，證書覆蓋人數爲15人。該證書於2024年6月3日撤銷。

2024年8月5日，博睿達電氣獲得證書編號爲06524Q01873R0M的質量管理體系認證，認證覆蓋的業務範圍爲乾式變壓器金屬外殼、箱式變壓器金屬外殼、GGD金屬殼體的生產，證書覆蓋人數爲52人，證書到期日爲2027年8月4日。截至查詢日2025年5月19日，該證書的狀態爲有效。

市場監督管理局數據顯示，2020-2024年，博睿達電氣的社會保險繳納人數分別爲6人、4人、5人、8人、6人。其中2022年，博睿達電氣的營業收入爲1,190.68萬元，淨利潤爲16.08萬元。

可知，博睿達電氣或從事變壓器外殼生產銷售等相關業務，其業務及產品與江蘇華辰的子公司啓能電氣存在重疊。在此情形下，啓能電氣公司官網披露的合作客戶包括名爲“昌豐電氣”的企業，而該名稱與博睿達電氣的曾用名相同。

2.5 在首次上市申報及本次可轉債募資，江蘇華辰對於博睿達電氣或未予披露

據簽署於2024年12月20日的可轉債募集書、及簽署於2022年4月27日的招股書，江蘇華辰披露的關聯方均未包括博睿達電氣，且對博睿達電氣未予提及。

此外，截至查詢日2025年5月6日，江蘇華辰的公告中也未搜索到提及博睿達電氣的相關信息。

上述情形或意味着，威泰電氣是江蘇華辰實控人侄子張東旭曾控制的企業，江蘇華辰2020年前曾向威泰電氣採購箱式變電站的櫃體、外殼等輔材。江蘇華辰表示，威泰電氣已於2021年4月註銷。2020年8月，即在江蘇華辰與威泰電氣停止交易的同年，博睿達電氣由吳佳欣單獨出資設立，後於2021年11月將博睿達電氣全部股權轉讓給吳秀梅，而吳秀梅又於2025年2月將博睿達電氣全部股權轉讓給徐鳳堂。而博睿達電氣的註冊地址與威泰電氣註冊地址相同，且博睿達電氣2021-2024年所用電子郵箱與威泰電氣的2019年使用電子郵箱相同。不僅如此，博睿達電氣的創始股東“吳佳欣”與江蘇華辰的員工“吳佳欣”同名。

不止如此，博睿達電氣或從事變壓器外殼生產銷售等相關業務。江蘇華辰的全資子公司啓能電氣從事變壓器等配電設備外殼的生產及銷售，由實控人兄弟張孝玉擔任總經理。在此情形下，啓能電氣公司官網披露，其合作客戶包括名爲“昌豐電氣”的企業，該名稱與博睿達電氣曾用名相同。基於上述種種異象，江蘇華辰子公司與博睿達電氣的關係，或值得關注。

三、置入標的兩天後稱其擁有三級電力資質，標的被置入前現零人異象且淨資產僅百萬餘元

建築企業資質是相關企業進入建築市場的准入條件，直接決定建設工程的質量水平。2022年4月，江蘇華辰向第三方收購一家企業，而後在兩天後簽署的招股書中稱，其擁有多項建築行業企業資質的企業。而該標的是2021年4月設立的企業，被收購前一年無社保人數，且截至購買日或無實繳出資。

3.1 2022年4月完成對江蘇華變收購兩日後，在招股書中稱江蘇華變擁有建築資質

據簽署於2024年12月20日的可轉債募集書，2021-2023年及2024年1-6月，江蘇華辰來自乾式變壓器、油浸式變壓器、箱式變電站和電氣成套設備銷售收入合計佔主營業務收入比重均超99%。

其中，江蘇華變電力工程有限公司（曾用名江蘇奧萃建設工程有限公司，以下簡稱“華變電力”）從事電力工程施工業務，爲江蘇華辰的子公司。

據簽署於2022年4月27日的招股書，2021年4月12日，江蘇奧萃建設工程有限公司（已更名爲江蘇華變電力工程有限公司，以下簡稱“華變電力”）由河南啓韶建築工程有限公司（以下簡稱“河南啓韶”）出資設立，設立時註冊資本爲1,000萬元，後於2021年9月23日將註冊資本變更爲5,000萬元。

2021年11月10日，河南啓韶將其持有的華變電力100%股權轉讓給江蘇鵬僑建設工程有限公司（以下簡稱“江蘇鵬僑”）。2021年12月23日，江蘇鵬僑將其持有的華變電力100%股權轉讓給江蘇秉樂建設工程有限公司（以下簡稱“江蘇秉樂”）。2022年4月15日，江蘇秉樂將其持有的華變電力100%股權轉讓給江蘇麒艦信息諮詢有限公司（以下簡稱“江蘇麒艦”）。而後2022年4月25日，江蘇麒艦將其持有的華變電力100%股權轉讓給江蘇華辰，轉讓價格130萬元。

即2021年4月，華變電力由河南啓韶單獨出資設立。2021年11月起，華變電力股權幾經“轉手”，並在2022年4月25日成爲江蘇華辰子公司。

據簽署於2022年4月27日的招股書，截至簽署日2022年4月27日，華變電力擁有電力工程施工總承包三級的建築業企業資質證書，及建築工程施工總承包三級、環保工程專業承包三級的建築業企業資質證書，證書編號分別爲D232375124、D332469562，有效期分別截至2026年7月5日、2026年6月29日。

在收購取得華變電力控制權兩日後，江蘇華辰在其簽署於2022年4月27日的招股書中披露，華變電力擁有多項建築業企業資質。

3.2 華變電力被收購前一年社保人數爲0人，且截至購買日或無實繳出資且淨資產爲130萬元

據簽署於2022年4月27日的招股書，截至簽署日，華變電力的註冊資本爲5,000萬元，實收資本爲0元。

據市場監督管理局數據，華變電力填報的2021年年報顯示，其社會保險繳納人數爲0人，實繳出資額爲0元。另外2022年年報顯示，華變電力社會保險繳納人數爲30人，實繳出資額爲150萬元，實繳出資時間爲2022年8月25日。

即華變電力2021年設立當年社保人數爲0人，且被收購前或無實繳出資。

據江蘇華辰2022年年度報告，截至購買日，華變電力的無形資產、淨資產、總資產均爲130萬元。

顯然，截至被收購日，華變電力資產負債表科目中或僅擁有無形資產130萬元，其淨資產爲130萬元。

3.3 彼時相關法規指出，三級電力工程施工單位資質包括企業資產淨資產800萬元以上等要求

而據2015年1月1日起施行的《建築業企業資質標準》，電力工程施工總承包資質分爲特級、一級、二級、三級。其中三級資質標準，要求企業資產‌淨資產800萬元以上；企業主要人員‌需滿足，機電工程專業註冊建造師不少於5人，電力工程相關專業中級以上職稱人員不少於10人，經考覈或培訓合格的中級工以上技術工人不少於30人‌等要求。

綜上所述，2022年4月25日，江蘇華辰向第三方收購華變電力。兩日後，江蘇華辰在其簽署於2022年4月27日的招股書中披露，華變電力擁有電力工程施工等建築業企業資質。而華變電力設立於2021年，且被收購前一年社保人數爲0人，且截至購買日或無實繳出資，淨資產爲130萬元。而上述法規《建築業企業資質標準》指出，三級電力工程施工單位資質包括企業資產淨資產800萬元以上等要求。

四、結語

此次發行可轉債，江蘇華辰稱，本次募集資金投資項目是圍繞主營業務開展，募集資金投向主業，與其現有業務及未來戰略規劃相符。此次可轉債發行的募投項目實施後，江蘇華辰的箱式變電站產能將翻倍，而此前首發公開發行的募投項目，也擴充箱式變電站產能。而這背後，2024年，江蘇華辰箱式變電站的產能利用率不足七成，且該項目在2024年上半年淨利潤指標未達預期。在此情形下，江蘇華辰再融資募投項目的效益遭問詢，且江蘇華辰列舉的同行企業可比項目的建築面積或選擇性披露，單位面積產值現疑雲。

另一方面，首次公開發行申報期間，江蘇華辰2020年前曾向實控人侄子張東旭控制的企業威泰電氣採購箱式變電站的櫃體及外殼等。對此，江蘇華辰表示，2020年底與威泰電氣停止交易，並稱威泰電氣已於2021年4月註銷。值得注意的是，一家或經營變壓器外殼的第三方企業即博睿達電氣使用的郵箱，與已註銷關聯方威泰電氣使用的郵箱一致，且博睿達電氣曾用名與子公司官網披露的客戶“同名”現疑雲。除此之外，江蘇華辰置入江蘇華變兩天後，稱其擁有三級電力工程施工單位資質背後，江蘇華變被置入前的零人及無實繳異象或值得關注。

本文源自：金證研