減肥藥巨頭禮來“練肌肉” 47億元豪賭“邊壯邊瘦”

中國商報（記者 馬嘉）當全球藥企還在GLP-1減肥賽道上內卷時，禮來卻悄悄地把“啞鈴”搬進了實驗室。一邊賣爆減肥藥替爾泊肽，一邊砸下47億美元重金佈局“增肌”藥物——這家藥企試圖同時解決“瘦”與“壯”的矛盾命題，其將顛覆健康產業，還是會成爲資本催生的下一個泡沫？

重金押注肌肉健康領域

禮來近日宣佈與一家生物科技公司Juvena Therapeutics達成超6.5億美元（約合47億元人民幣）協議，共同開發基於AI平臺的“神秘”增肌藥物。這已是禮來在肌肉健康領域不到兩年的第三筆重磅交易，累計投入超過20億美元。

禮來旗下產品GLP-1類藥物替爾泊肽在國內覆蓋2型糖尿病和減重兩大適應症。禮來押注增肌賽道的原因或是GLP-1類藥物有難以掩蓋的缺陷。多項臨牀研究顯示，使用GLP-1類藥物減重的患者，減少的體重中約1/3來自肌肉流失。

在6月下旬即將舉行的2025 ADA（美國糖尿病協會）年會上，關於禮來的專題研討會或受到較多關注。據悉，在該研討會上，增肌藥物和GLP-1藥物聯用以及單用GLP-1類藥物將被拿來作對比。

有國內藥企相關負責人近期在投資者會議上透露：“肌肉健康將是代謝領域的下一個重磅靶點。肌肉流失的問題不解決，GLP-1的天花板就在眼前。我們必須創造‘更好’的減重，而不僅僅是‘更輕’的體重。”

去年年底，禮來也宣佈與國內一家藥企來凱醫藥合作，其看好的是來凱醫藥自主研發的靶向激活素Ⅱ型受體A（ActRIIA）的單克隆抗體。來凱醫藥的這款產品既是禮來正在開發的增肌藥物的競品，也是全球爲數不多的已經進入臨牀試驗階段的實現“邊壯邊瘦”藥物。

有醫藥分析師對中國商報記者表示，禮來同時推進自家雙靶點和來凱醫藥的單靶點藥物頗像一場“內部賽馬”，如果後續的臨牀試驗證明單靶點藥物有效且副作用更小，禮來可以收購或深度合作；如果雙靶點更好，禮來也驗證了單靶點藥物的缺陷，明確了後續的研發方向。

減脂又增肌是“未來”還是“幻影”

禮來此次重金押注Juvena的JuvNET平臺，用AI挖掘幹細胞分泌蛋白的增肌潛力。有市場人士認爲，AI在藥物發現上也充滿“黑箱”風險。禮來這筆錢買的是藥物研發成功的“可能性”，但“可能性”距離藥物獲批上市還有漫長的“燒錢”之路。

也有投資人算了一筆賬，臨牀上以替爾泊肽聯合增肌藥物使用，使用者脂肪可下降20.5%、肌肉增長3.6%。但是，這種組合療法較貴，預計每年的費用超3萬美元，後續能否被市場接受也有待觀察。

目前，國內外多家押注GLP-1賽道的企業都盯上了“增肌賽道”。比如，今年6月初，再生元宣佈，以8000萬美元首付款、最高19.3億美元里程碑付款獲得翰森製藥在研GLP-1/GIP雙受體激動劑HS-20094的全球獨佔許可，與自身正在研發的肌肉保護機制相結合。

財通證券在研報中提出，遺傳性神經肌肉疾病患者（如SMA、DMD等）、老齡人羣和減重人羣均存在較大增肌治療需求。SMA患者接受SMN靶向治療後仍會因肌無力而逐漸喪失功能，SMN靶向治療+肌肉靶向治療是未來的治療趨勢；目前全球獲批SMA藥物均爲SMN靶向治療，合計銷售額約爲45億美元，暫無肌肉靶向治療獲批，存在較大的臨牀未滿足需求。除了SMA、DMD等基因相關疾病導致的肌肉萎縮外，衰老和減肥等也會帶來肌肉流失、肌力衰弱，會帶來全因死亡風險的顯著提升。尤其是近年來GLP1RA類藥物的廣泛使用，目前的GLP-1RA療法會帶來使用者約25%至40%的肌肉流失，因此老齡人羣和減重人羣也存在較大的增肌治療需求。

上述醫藥分析師直言，禮來等巨頭爭奪GLP-1賽道未來話語權，國內藥企則憑藉靶點創新和臨牀效率殺入這一領域。在這一領域，未來兩年的臨牀數據將決定這一市場是真實需求還是資本泡沫。

需要提示的是，減肥方法千萬條，安全始終第一條。減肥應長期堅持科學的生活方式，如適當控制進食、堅持體力勞動和運動鍛鍊等，才能保持體重並減少反彈。切忌在沒有諮詢醫生的情況下擅自使用減肥類藥物。