機器人熱門股臥龍電驅遞表港交所 前五大客戶及供應商存在重疊

每經記者：蔡鼎 每經編輯：魏官紅

港交所官網8月13日顯示，臥龍電氣驅動集團股份有限公司（以下簡稱臥龍電驅）向港交所呈交上市申請文件，聯席保薦人爲中金公司、華泰國際、廣發證券（香港）。這距離公司董事會7月21日審議通過《關於發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司上市的議案》，過去不到一個月。

8月14日，近期的機器人熱門股臥龍電驅（SH600580，股價32.80元，市值512.37億元）A股漲停。8月15日，臥龍電驅A股又漲停。8月18日，臥龍電驅A股漲7.97%。

臥龍電驅爲全球防爆電驅動系統解決方案市場排名第一的龍頭企業，《每日經濟新聞》記者注意到，2025年上半年，臥龍電驅前五大客戶和前五大供應商存在重疊情況。臥龍電驅建立了一張多達143家經銷商的網絡。

臥龍電驅於2002年6月在上交所上市，公司總部位於浙江省紹興市上虞區。

根據公司港股IPO（首次公開募股）申請文件，臥龍電驅主要從事電驅動系統產品及解決方案的研發、生產、銷售及服務。公司圍繞五大板塊構建業務：防爆電驅動系統解決方案、工業電驅動系統解決方案、暖通電驅動系統解決方案、新能源交通電驅動系統解決方案和機器人組件及系統應用。公司援引弗若斯特·沙利文的數據稱，按2024年收入計，臥龍電驅在全球防爆電驅動系統解決方案市場排名第一，市場份額爲4.5%。

在全球擁有45家工廠

《每日經濟新聞》記者發現，臥龍電驅各解決方案均專門針對特定下游領域的技術、監管及商業要求而定製，涵蓋從暖通及工業環境到電動航空及智能機器人等新興領域。具體來看，2025年上半年營收貢獻最大的首先是暖通電驅動系統解決方案，營收佔比爲32.1%，其次是防爆電驅動系統解決方案，營收佔比爲30.6%，市場關注的機器人組件及系統應用營收佔比爲2.7%。

申請文件顯示，截至2025年6月30日，臥龍電驅在全球擁有45家工廠，包括位於德國、波蘭、意大利、越南、墨西哥以及其他國家與地區的14家海外工廠。同時，公司有一支超過9600名成員的生產團隊，以支持全球製造網絡的運營。

具體來看，臥龍電驅國內營收佔比從2024年的64.8%回落至2025年上半年的58.8%，公司來自歐洲、中東及非洲市場的營收佔比從2022年的19.6%回落至2025年上半年的15.6%。此外，公司在美洲及亞太（除中國市場外）的營收佔比逐期上升。

2022~2024年及2025年上半年（以下簡稱報告期內），臥龍電驅營收分別爲142.66億元、155.67億元、162.47億元和80.31億元；利潤分別爲8.39億元、5.53億元、8.32億元和5.48億元。

申請文件顯示，臥龍電驅採用直銷與經銷相結合的銷售模式，報告期內，直銷貢獻公司大部分營收。例如，2025年上半年，公司91.3%的營收來自直銷。值得一提的是，營收佔比不到9%的經銷模式，匯聚143家經銷商，且公司的經銷商數量呈增長趨勢。

《每日經濟新聞》記者注意到，臥龍電驅前五大客戶和前五大供應商存在重疊情況。申請文件稱，報告期內，臥龍電驅向同時身爲主要客戶及主要供應商的客戶A和客戶B提供暖通電驅動系統解決方案。其中，客戶A爲臥龍電驅供應硅鋼，客戶B爲臥龍電驅供應電磁線。

另外，臥龍電驅從同時身爲客戶的供應商C和供應商D處採購硅鋼，並向供應商C和供應商D提供防爆及工業電驅動系統解決方案。

對於客戶A和客戶B，臥龍電驅稱：“這種情況源於我們在供應鏈中形成的長期業務關係及互補需求。客戶A和客戶B均爲家電領域的龍頭企業，一方面，它們對暖通電驅動系統解決方案有大量需求；另一方面，它們在硅鋼及電磁材料方面擁有豐富的行業經驗和資源，能夠爲我們供應優質原材料。”

上半年調整業務結構

《每日經濟新聞》記者注意到，臥龍電驅2025年上半年調整了業務結構，包括年初以超7億元剝離旗下4家新能源公司（光伏、儲能、氫能、風電）資產，聚焦電機及驅控主業，減少了資源分散和低效業務拖累。此外，臥龍電驅的新興機器人業務不斷突破，完成了機器人核心零部件研發與生產。

2025年上半年，公司機器人組件及系統應用業務營收佔比僅有2.7%，臥龍電驅在申請文件中首次披露該項業務細節。具體來看，該項業務包括“外骨骼和靈巧手”“關節模組”“伺服電機及控制器”以及“機器人系統應用”。

公開資料顯示，臥龍電驅旗下的希爾公司是工業機器人系統集成商，已與浙江人形機器人創新中心、智元機器人等在人形機器人等領域展開深入合作。

其中，2025年上半年，臥龍電驅與智元機器人完成了戰略投資簽約，成爲該機器人創新企業的戰略股東。基於此次股權投資合作，雙方將依託各自在智能裝備與機器人領域的產業優勢，重點推進具身智能機器人核心技術研發及產業化應用生態構建。

另外，臥龍電驅通過持有金石成長股權，間接持有宇樹科技的股份。據媒體報道，臥龍電驅是宇樹機器人的核心零部件供應商，爲其提供高爆發關節模組、伺服驅動器等關鍵部件，雙方還在無框力矩電機等產品上進行聯合研發。

根據臥龍電驅6月18日發佈的公告，此次赴港上市的目的是“爲深化全球化戰略佈局，提高公司國際形象及綜合競爭力”。

申請文件顯示，臥龍電驅擬將此次港股IPO的募集資金用於擴大產能並提升生產基礎設施智能化水平、提升全球研發實力、加強在新興領域的投資及業務、發展全球銷售及服務網絡以及一般營運資金。財報顯示，截至2025年6月30日，臥龍電驅現金及現金等價物爲27.92億元。

對於此次港股融資規模等內容，8月14日下午，《每日經濟新聞》記者多次嘗試聯繫臥龍電驅，但其電話未獲接聽。