IPO週報：新增受理申請4單，年內共受理12單

5月19日～5月25日當週（下同），滬深北交易所新增受理4單上市申請，終止審覈1家企業的IPO申請。

上述4家企業分別爲申報滬市主板的長裕控股集團股份有限公司（下稱“長裕集團”）、申報深市主板的洛陽盛龍礦業集團股份有限公司（下稱“盛龍股份”），以及申報北交所的深圳市沛城電子科技股份有限公司（下稱“沛城科技”）、山東康華生物醫療科技股份有限公司（下稱“康華股份”）。

終止審覈的企業爲佳源科技股份有限公司（下稱“佳源科技”），過會將近2年，最終以撤單告終。該公司主要客戶爲國家電網及其下屬公司，對國家電網的銷售收入佔營收的比例在70%左右，業績高度依賴國家電網。

一週新增受理4單上市申請

當週新增受理的4單IPO申請，來自滬深交易所的各1單，2單來自北交所。

5月21日，滬深交易所主板同時新增受理了1單IPO申請，這2家企業分別爲長裕集團、盛龍股份。其中，長裕集團是滬市主板年內首家獲受理的IPO企業。

緊接着，5月22日，沛城科技、康華股份兩家公司的上市申請獲得北交所受理。

其中，沛城科技從事第三方電池電源控制系統(BMS、PCS等)自主研發、生產及銷售，並提供以集成電路、分立器件爲核心的元器件應用方案。

2022年度～2024年度（報告期），沛城科技營業收入分別爲8.50億元、7.64億元、7.33億元，呈逐年下降趨勢，主要系受下游行業需求變動所致；歸母淨利潤分別爲9242.40萬元、1.13億元、9344.49萬元，2024年淨利潤有所下降。

除了存在下游部分應用領域需求波動等因素導致業績下滑的風險外，沛城科技還存在毛利率下降的風險。報告期內，該公司綜合毛利率分別爲24.82%、30.06%和28.57%，各年度毛利率變動主要系產品收入結構變動所致。

“如果未來行業競爭加劇，或公司未能成功研發出更高售價或更低成本的產品，或上游原材料價格出現波動，則公司綜合毛利率存在下降的風險，從而對公司的經營業績產生不利影響。”沛城科技稱。

另外值得注意的是，在報告期內，比亞迪（002594.SZ）均爲沛城科技前五大客戶，不過銷售金額和銷售佔比連年下降，其中銷售額佔營收的比例分別爲10.62%、5.62%、5.19%。

具體而言，比亞迪在2022年爲沛城科技第一大客戶，2023年爲第二大客戶，到2024年已降爲第四大客戶，沛城科技第一大客戶變爲欣旺達（300207.SZ）。

從今年整體受理的上市申請來看，截至5月25日，滬深北交易所年內共新增受理18單上市申請，其中北交所是主力，新增受理了12單；上交所受理了4單，深交所受理了2單。

在5月22日召開的國新辦新聞發佈會上，中國證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進表示，持續深化科創板、創業板發行上市制度改革，進一步增強制度的包容性、適應性；繼續發揮好創新試點相關制度的功能，支持優質的紅籌科技企業迴歸境內上市；更大力度支持優質的未盈利科技企業上市，積極穩妥推動科創板第五套上市標準新的案例落地。

佳源科技業績依賴國家電網

過會將近2年的佳源科技，最終以撤單告終。

該公司申報創業板的IPO申請於2022年9月份獲得受理，當年10月份進入已問詢環節，再於2023年7月7日過會，此後則處於停滯狀態，直至今年5月23日因撤單而終止審覈。

佳源科技主要從事智能融合終端(TTU)、低壓分路監測單元(LTU)等智能電力物聯終端的研發、生產和銷售，並提供智能配電站房、遠程智能巡視等數字化解決方案。

該公司的主要客戶爲國家電網及其下屬公司，客戶集中度較高。2020年度～2022年度（報告期），該公司對國家電網(按同一控制口徑)的銷售收入合計佔營業收入的比例爲75.31%、63.35%和79.44%。其中，對國網江蘇的銷售收入合計佔公司營業收入的比例爲38.22%、24.09%和16.07%。

這意味着佳源科技的經營發展主要依賴於國家電網。此外，該公司智能融合終端(TTU)產品爲符合國家電網及其下屬公司的技術要求，主要採用智芯版的PCBA主控板。上述PCBA主控板均向北京智芯微(國家電網下屬子公司)採購，導致佳源科技對北京智芯微存在一定的依賴。

佳源科技也存在因新一代智能融合終端版本迭代及智慧配電站房業務放緩，帶來業績持續性不利影響的風險。

報告期內，佳源科技營業收入分別爲2.48億元、5.28億元和5.81億元。佳源科技稱，2022年度整體業績增速放緩，主要受TTU版本迭代和智慧配電站房的實施進度不達預期等因素影響。

該公司稱，當前新一代智能融合終端還未大規模交付部署，存在技術標準、產品形態進一步迭代的可能，導致公司已獲取的訂單無法及時交付形成收入，同時公司新獲取的訂單受招標暫停和延滯的影響。若新一代智能融合終端進一步更迭確定後，公司無法及時跟進產品的研發、訂單獲取及交付，TTU收入存在進一步下降的可能，進而對公司業績持續性造成不利影響。

根據2023年6月30日的招股書，當時佳源科技配電站房數字化解決方案業務主要集中在江蘇省內，其他部分省份正處於小批量推廣過程中。“若江蘇省內智慧配電站房業務實施進度放緩或其他省份業務拓展不及預期，智慧配電站房業務收入存在增速放緩或下降的可能，進而對公司業績持續性造成不利影響。”佳源科技稱。

值得注意的是，南京國源網佳產業投資基金合夥企業(有限合夥)（下稱“國源網佳”）成立於2020年11月，當年12月即入股佳源科技，以6.00元/股的價格認購了佳源科技666.00萬元的出資額，成爲佳源科技第六大股東，對應持股比例爲4.56%。

國源網佳爲有限合夥企業，其有限合夥人國網英大產業投資基金管理有限公司(下稱“國網英大”)的股東包括國家電網。佳源科技與國網英大共同投資設立網芯基金、智芯研創。

對此，交易所在問詢中要求佳源科技說明，與國家電網、國源網佳的合作背景，國源網佳入股後對佳源科技銷售收入、經營業績、原材料獲取、產品定價、在手訂單等生產經營方面的影響，佳源科技業務成長性、業績可持續性是否對國家電網、國源網佳及其關聯方存在重大依賴。