IPO週報：首發市場暖風頻吹，“釘子戶”接連闖關成功
3月10日～3月16日當週，滬深北交易所新增受理2單上市申請，其中1單爲年內上交所受理的首單，另1單來自北交所。同時，滬深交易所有2家企業過會、2家企業註冊生效，沒有企業終止審覈。
這2家新增受理的企業分別爲傲拓科技股份有限公司（下稱“傲拓科技”）、廣東華匯智能裝備股份有限公司（下稱“華匯智能”）。
同時，今年上會的擬IPO企業都通過審覈、接連有“釘子戶”獲得IPO批文、監管頻提支持優質未盈利科技企業發行上市等，給IPO市場釋放了一定積極信號。
多位受訪人士認爲，預期今年A股IPO數量（滬深北）可能在150家～200家區間，從A股的歷史平均水平來看，每年IPO數量在200家左右也是一個常態化水平。
新增受理2單IPO申請
今年以來，滬深北交易所合計受理了3單上市申請。
在傲拓科技、華匯智能的上市申請獲得受理之前，今年1月20日，北交所新增受理了1單上市申請，這家公司爲深圳市富泰和精密製造股份有限公司，目前已進入到問詢環節。
其中，傲拓科技是一家專注於可編程邏輯控制器(PLC)研發、生產和銷售的企業，其中，中大型PLC爲該公司的核心產品。
該公司稱，存在毛利率較高無法持續的風險。2021年度～2023年度以及2024年前三季度（報告期），傲拓科技主營業務毛利率分別爲64.56%、67.94%、74.23%和73.65%。
“從中長期看市場競爭會加劇。”傲拓科技稱，若未來國產化工控產品領域市場競爭進一步加劇、國家政策調整或者公司的經營策略、技術實力、成本控制等因素髮生不利變化，則公司的銷售定價可能受到挑戰，或無法抵禦成本上升的不利影響，導致毛利率無法維持較高水平，甚至存在顯著下降的風險，進而對公司盈利水平產生不利影響。
另外，該公司應收賬款佔比較高。招股書顯示，報告期各期末，該公司應收賬款、合同資產和其他非流動資產中的合同資產賬面餘額佔當期營業收入比例分別爲32.31%、39.93%、39.86%和75.20%，存在應收賬款無法收回或者無法承兌的風險。
華匯智能是一家從事高端智能裝備及其關鍵部件的研發、設計、生產和銷售的企業。該公司存在產品結構單一風險，營業收入和毛利主要來源於研磨系統和納米砂磨機的銷售。
另外，該公司供應商集中度較高。招股書顯示，2021年度～2023年度以及2024年前三季度（報告期），華匯智能向前五名供應商採購金額佔採購金額的比例分別爲57.66%、70.27%、75.71%和 63.82%。“未來若公司與主要供應商的合作發生不利變化，原材料供應的穩定性、及時性、價格水平等方面不能得到保證，將會對公司生產經營產生不利影響。”華匯智能稱。
華匯智能也存在應收賬款較大及壞賬風險。報告期各期末，該公司應收款項(含應收票據、應收賬款和應收款項融資)的賬面價值佔公司流動資產的比例分別爲 11.28%、26.89%、30.24%和 34.00%
IPO市場有望回暖
在滬深交易所新增受理有突破之時，IPO市場出現回暖跡象。
接連有“釘子戶”獲得IPO批文，在業內看來也是一個積極信號。繼影石創新科技股份有限公司獲得註冊批文之後，北京屹唐半導體科技股份有限公司（下稱“屹唐股份”）的IPO申請也於3月13日註冊生效。
該公司過會後排隊了近3年半才獲得批文。屹唐股份的IPO申請於2021年6月25日獲得受理，之後IPO進程較爲快速，當年8月30日就過會了，9月17日提交註冊，但是之後一直沒有進展，直至今年3月才獲得IPO批文。
同時，今年上會的IPO企業都通過審覈，滬深交易所審覈的6家首發企業均過會，北交所今年尚未召開上市委會議。其中，當週有2家過會企業，分別爲申報滬市主板的海陽科技股份有限公司、申報創業板的漢桑（南京）科技股份有限公司。
近期監管頻頻提及支持優質科技型企業發行上市、支持優質未盈利科技企業發行上市。其中，3月11日，中國證監會黨委召開擴大會議。會議提出，增強制度包容性、適應性，支持優質未盈利科技企業發行上市，穩妥恢復科創板第五套標準適用，儘快推出具有示範意義的典型案例，更好促進科技創新和產業創新融合發展。
未盈利科技企業IPO重啓讓市場頗爲關注。因爲自2023年6月20日智翔金泰上市後，便沒有企業採用第五套標準登陸科創板。
南開大學金融發展研究院院長田利輝認爲，這次恢復科創板第五套標準不會大水漫灌，驟然提升股票供給，而是要精準滴灌，優中選優。也有股權投資機構高管認爲，監管支持未盈利企業上市，增強了股權投資機構的投資信心，會考慮看一些未盈利項目，比如看估值超過10億元的未盈利企業，信心會比以前更強一些。
就整個IPO市場的預期來看，申萬宏源研究新股策略首席分析師彭文玉稱，“嚴把上市公司質量關”、鼓勵多元化退出渠道的導向下，IPO發行實施兼顧一二級市場協調發展的“逆週期調節”原則，預期A股年度IPO數量（滬深北）在150家～200家或是新常態。