會稽山1.48億跨界保障房，黃酒能否“留才”？

會稽山紹興酒股份有限公司（601579.SH）2月11日公告稱，擬與關聯方精工綠築科技集團簽署總金額1.486億元的保障性租賃住房項目EPC合同，用於建設總建築面積4.5萬平方米的職工住房，工期540天。該交易佔公司最近一期淨資產的4.08%，已通過董事會及監事會審議，關聯董事迴避表決。精工綠築爲控股股東中建信控股旗下企業，雖具備裝配式建築技術優勢，但其2023年淨利潤虧損574萬元，2024年前三季度淨利潤僅57.9萬元，履約能力引發部分投資者疑慮。

會稽山此次跨界保障性住房，核心目標在於“留才”。公告明確，項目建成後將提供711套住房，緩解員工住房難題。這一動作與國家保障性租賃住房政策高度契合，浙江等沿海省份近年持續加碼此類項目補貼，公司或可藉此爭取政策優惠，降低綜合成本。此外，精工綠築作爲“國家裝配式建築產業基地”，技術實力可保障工程效率，EPC模式（設計-採購-施工一體化）也有助於縮短工期、控制成本。東方證券研報指出，酒企近年普遍通過福利房綁定核心人才，會稽山此舉可視爲對人力資源戰略的加固，尤其在黃酒行業競爭加劇的背景下，穩定團隊利於長期發展。

儘管會稽山強調交易“定價公允”，但關聯方精工綠築薄弱的盈利能力仍令市場擔憂。財報顯示，精工綠築2023年營收僅1911萬元，資產規模5.25億元，同期淨利潤虧損，2024年前三季度淨利潤不足60萬元。有投資者在股吧質疑：“關聯方是否具備大型項目承建能力？低利潤下是否存在讓利輸送？”此外，會稽山主營黃酒業務增長乏力，2023年營收同比下滑3.2%，此時斥資1.48億元跨界地產相關領域，可能分散資源。雪球用戶評論稱：“黃酒行業本就小衆，多元化若未形成協同，反將拖累現金流。”

會稽山的保障房項目，短期看是人才戰略與政策紅利的雙重落地，但長期需警惕關聯交易潛在的利益失衡及跨業管理風險。公司需確保工程按期交付、成本可控，並避免因資源傾斜影響黃酒主業的創新投入。若項目順利，或成國企混改中“產城融合”的樣本；若執行不力，則可能淪爲關聯方“輸血”渠道。對於投資者而言，關注點應落在2024年報中的資金流向，以及精工綠筑後續履約能力的第三方評估結果。