黃金牛市1／黃金漲幅追上輝達股價 聯準會一旦降息 今年至少再升10趴？

觀察今年以來黃金走勢，4月來到3500美元的天花板價位之後，震盪收斂；但隨着全球央行年會之後，鮑爾態度明顯轉向鴿派，金價出現較強的反彈。 路透

「只要降息，對黃金就是利多。」美國聯準會主席鮑爾在8月下旬傑克森洞全球央行年會上態度終於轉鴿，市場對降息的預期愈來愈濃。臺北市金銀珠寶公會副理事長石文信樂觀表示，降息將爲金價後市提供支撐，「就今年來說，後面可能還有十幾趴的漲幅空間。」

不只是傳統的銀樓業者看好黃金，就在鮑爾放鴿之後，渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）立即出面提醒投資人，應該要爲美元走弱做準備，並疾呼對抗美元貶值，首要之務就是積極投資黃金。

對抗美元貶值 黃金優勢浮現

有「黃金王子」稱號的臺灣銀行貴金屬部經理楊天立也表示，目前的大環境對金價是比較有利的。

今年前四月，在地緣政治、美國關稅等因素影響下，國際金價漲勢兇猛，一度漲至每盎司3500美元，隨後從高點進入收斂型態。

不過，楊天立觀察到，「這個收斂型態是上檔有壓力，但下檔逐步在墊高」，8月以來黃金避險買盤明顯迴流，主要來自三大因素：對降息的期待、對經濟的憂慮，以及對美國聯邦債務問題的擔憂。

隨着買盤迴溫，8 月以來多家國際金融機構紛紛上調金價預測。例如瑞士銀行將今年金價目標上調至3600美元，明年更看高至3700美元。

一個多月還發表黃金看空報告的花旗銀行，也在8 月初修正立場，將未來三個月的金價目標提高至 3500美元。

下半年黃金看升

永豐期貨顧問事業部分析師劉佳倫也表示，觀察今年以來黃金走勢，4月來到3500美元的天花板價位之後，震盪收斂；但隨着全球央行年會之後，鮑爾態度明顯轉向鴿派，金價出現較強的反彈。

楊天立分析，接下來市場焦點在於美國是否會在9月降息；如果聯準會真的在9月降息1碼以上，加上9月下旬黃金進入傳統旺季，季節性需求帶動以及外界對後續通膨、美國債務、美元走軟等預期，有機會再把金價往上推一把。

「降1碼是符合市場預期，金價可能就會開始突破3500美元的壓力往上走」，楊天立說，「但是如果降2碼，金價當然會有更明顯的上漲」。

但是如果美國9月還是沒有降息，對金價可能會有拖累的影響；不過，楊天立認爲，那也只是短線的不利，長線可能對金價更有利，「因爲這代表除了通膨之外，美國經濟、債務問題會更嚴重，對金價一定會帶來支撐」，他說。

今年以來，國際金價漲逾27％，漲幅和輝達股價不相上下；儘管已經漲很多了，但石文信依然看好黃金後勢，主要原因就在於不僅全球央行持續囤積黃金，而且買的幾乎都是現貨，亞洲超高淨值的超級富豪們也展現對黃金的熱愛，今年以來黃金部位比重從7%躍升至15%；他認爲，「跟着央行和富豪們買黃金，就沒錯」。

誰在買黃金？各國央行跟富豪

石文信說，去年臺灣市場上的黃金價格，也是在聯準會9月宣佈降息2碼之後，開始出現較大漲幅；這一次，聯準會又準備要降息了，「就今年來說，金價應該不會只停留在現在這個價位，後面應該還有十幾趴的空間」。

國際金價在2023年「小漲」了約13％，2024年上漲27%左右，2025年到目前上漲30％；這幾年從價格表現來看，黃金確實是在走大牛市。

劉佳倫認爲，牛市還沒結束，黃金還會繼「牛」下去，但是不要期待還有那麼高的爆發力；2026年和2027年不容易看到像這兩年一樣，每年都有20％以上的高獲利空間，「未來可能還有五到十趴的空間，很難再看到十趴以上的成長」。

因爲，過去推升金價的地緣政治「利多」，已因美國總統川普積極調停而趨緩；劉佳倫表示，接下來主要支撐黃金的力道，在於降息讓美元走弱，以及全球「去美元化」趨勢下，各國央行持續的黃金買盤。

楊天立則表示，目前主流預測金價在明年上半年可能落在3600-3700美元，至於短線會否又像今年初噴出式的上漲，較難預測；但是川普帶給全世界的高度不確定性，對金價一定會帶來支撐。

至於美國推行的穩定幣法案，劉佳倫認爲，理論上穩定幣有助於支撐美元，就黃金和美元負相關的情況來看，穩定幣和黃金的關係也是負向的。

他認爲，長期來看，穩定幣對黃金應該會有影響，但是畢竟纔剛開始，穩定幣是否如預期的方向發展，或者是有其他的問題出現，都還有很多變數。

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