華泰柏瑞基金人事巨震：輝煌與隱憂並存，未來何去何從？

文/任暉

5月的基金圈被一則人事變動攪動，執掌華泰柏瑞基金13年的總經理韓勇突然卸任，這距離該公司量化投資掌門人田漢卿退休僅過去10天。

兩位核心高管的接連離場，令這家管理規模超6000億元的頭部機構站上風口浪尖。

韓勇和田漢卿爲華泰柏瑞基金長期發展做出了突出貢獻，尤其是韓勇，依靠在指數基金方面的提前佈局，讓華泰柏瑞基金的管理規模和經營業績增長數十倍。

然而，在高速發展的背後華泰柏瑞基金“偏科”問題凸顯，與傳統頭部公募基金相比，主動管理能力存在明顯短板。數據顯示，其旗下61只主動權益基金中，竟有17只自成立以來虧損幅度超過20%，8只虧損幅度超過40%。

隨着元老團隊的離去，華泰柏瑞正站在戰略轉型的十字路口。如何在維持指數化優勢的同時補足主動管理短板，將成爲新管理層面臨的核心課題。

高速增長下的業績輝煌與潛在隱憂

華泰柏瑞基金在公告中特別感謝韓勇在任期間爲公司長期發展做出的突出貢獻。

華泰柏瑞基金表示，韓勇在任期間，推動公司管理規模實現了跨越式的進步，並在建設指數投資品牌、推進業務多元發展、持續完善制度體系進而提升公司治理效能等方面發揮了重要的作用，爲公司的長期持續發展打下堅實基礎。

據Wind數據顯示，2011年年底韓勇剛接管時，華泰柏瑞基金管理總規模爲134.06億元，而2025年1季度末的管理總規模爲6162.59億元，管理規模增長約6000億元，行業排名從第38位攀升至第18位。來源：Wind，截至2025.5.13

經營業績方面同樣亮眼。2024年，華泰柏瑞基金實現營業收入23.13億元，同比增長31.69%；淨利潤達7.30億元，同比增長45.53%。與之對比，2021年年末，華泰柏瑞基金的淨利潤則僅有0.22億元。另據2024年基金年報和分紅公告，華泰柏瑞旗下產品在2024年合計爲持有人賺取729億元的基金利潤，單年度合計分紅總額達到47億元，均刷新公司成立以來新高。

不過，華泰柏瑞基金的高速發展在很大程度上依賴指數基金。從管理規模來看，其旗下ETF基金規模高達4531.90億元，而混合型基金爲438.58億元、債券型基金爲524.81億元、貨幣型基金爲639.96億元。

在指數基金層面，華泰柏瑞基金非常依賴華泰柏瑞滬深300ETF。受益於國家隊資金的持續流入，華泰柏瑞滬深300ETF近些年規模迎來爆發式增長，截至今年一季度末規模達到了3387.22億元，佔公司ETF總規模比超過70%。

更值得一提的是，2024年華泰柏瑞基金的管理費收入爲22億元，滬深300ETF貢獻11.28億元管理費，佔總量近半數。

2024年11月19日，華泰柏瑞基金髮布公告稱，爲更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，自11月22日起，調低華泰柏瑞滬深300ETF及其聯接基金的管理費率和託管費率。調整後該基金的年管理費率由0.50%降至0.15%，年託管費率由0.10%降至0.05%。

可以預見的是，在市場逐步企穩以及降費趨勢之下，華泰柏瑞基金的業績勢必受到一定影響。

主動管理短板

華泰柏瑞基金相較於傳統頭部公募，主動管理能力存在嚴重短板。Wind數據顯示，其旗下61只主動權益基金中，17只成立以來虧損幅度超20%，8只虧損幅度超40%。

作爲總經理，韓勇曾多次作出努力試圖補上華泰柏瑞基金的短板。在上一輪牛市中，華泰柏瑞基金先後引進具有海外頂級投行及對衝基金投研背景的李曉西擔任副總經理兼投研負責人，還將華安基金原指數與量化投資事業部助理總監牛勇納入團隊。

來源：Wind，截至2025.5.13

然而，兩位"空降兵"均遭遇水土不服，李曉西離職時仍然有兩隻基金虧損幅度超過40%，而牛勇離職時有3只基金虧損幅度超過50%，1只基金虧損幅度超過60%。而華泰柏瑞基金在現有的主動型基金經理的隊伍中，也僅有方緯和董辰等被投資者認可。

量化領域的“拓荒者”退休

作爲國內最早佈局量化基金的公募機構之一，華泰柏瑞基金曾在該領域率先搶佔發展先機，然而近年來卻面臨諸多挑戰。

田漢卿作爲華泰柏瑞基金量化部門的核心人物，被媒體稱爲國內量化領域的“拓荒者”。資料顯示，2012年8月，田漢卿加入華泰柏瑞基金，一手建立起公司的量化投資團隊並搭建了相應的量化投研體系。

田漢卿的代表基金是華泰柏瑞量化增強，過去12年裡，該基金累計收益率高達205.51%，相較滬深300指數實現136%的超額收益，年化回報達9.98%。

來源：Wind，截至2025.5.13

不過也需要指出的是，田漢卿旗下不少基金相對排名較爲靠前，但絕對收益並不出色，這也導致其管理規模不斷下滑。據Wind數據顯示，田漢卿近些年管理規模最大接近80億元，而卸任前管理規模只有32.72億元。