華爾街神操作 Q1搬黃金賺5億美元

根據市場研究機構Crisil Coalition Greenwich數據顯示，這些投行貴金屬部門，第一季收益爲過去十年同期平均的兩倍，反映出美國市場對潛在關稅的擔憂已經轉化爲價格溢價與交易行爲。

由於市場預期美國可能針對進口貴金屬徵收關稅，全球交易商加速將黃金與白銀運入美國。紐約商品交易所（COMEX）黃金與白銀價格一度大幅高於倫敦與香港等地，創造了明顯的套利空間，銀行得以從海外低價購買黃金，再高價交割至美國市場獲利。

交易數據顯示，摩根士丹利在第一季度向COMEX交付67公噸黃金，用於結算自營期貨部位，按當季價格計算，總值接近70億美元，交割規模居銀行業之首。摩根大通則在2月單月交割超過40億美元的黃金。

不過，隨着川普將貴金屬排除在對等關稅政策框架之外，這場套利的金錢遊戲也迅速降溫。

分析師指出，這類價格錯配並非首次出現，2020年爆發新冠疫情期間，航運停擺曾導致黃金無法即時運抵美國市場，紐約與倫敦價格長期倒掛，當時，摩根大通藉此機會，一年內從貴金屬交易中創造高達10億美元的收入。

Crisil Coalition固定收益與大宗商品分析主管Angad Chhatwal表示，貴金屬市場的價格波動和地區間利差，仍然將是驅動交易部門收入的關鍵因素。他指出，自2022年底以來，黃金價格已經翻倍上漲，進一步刺激倫敦市場交易量上升，爲套利活動提供充足流動性與機會。

雖然2025年第一季度的套利熱潮已落幕，但這場突如其來的黃金搬運潮，無疑再次凸顯全球政策風險與地區價格差異所帶來的機會。