護國神山也救不了？臺灣產業兩極化警訊 經濟學者全說了

臺積電。資料照片

臺股持續震盪攻堅，8月大盤指數突破24,416高點，盤中創下24,570點歷史新高點，月K線連四紅，月成交量放大至9.41兆元，呈現價量齊揚局面。好多散戶朋友眼睜睜看着指數創高，持有個股表現卻無感。臺灣產業景氣兩極化不僅出現在出口數據，導致總體經濟數據上、下半年可能有極大落差，股市的產業類股也顯現「K型分化」，呈現新經濟火熱、舊產業低迷。

屬於新經濟的AI伺服器、半導體、車用電子等科技核心族羣，在全球算力投資與新應用驅動下，吸引資金涌入，股價節節攀升；被歸類爲傳統塑化、紡織、鋼鐵及內需相關產業，早已面臨外需不振、匯率升值侵蝕毛利、庫存去化遲緩，營收與股價雙雙承壓。

以臺灣證券交易所截至9月5日的統計，產業別指數方面，漲幅以生技醫療類指數上漲9.09％爲最大，跌幅以玻璃陶瓷類指數下跌18.69％爲最大，也是產業在股市表現落差極大的證明。此外，證交所分析本週各產業上市股票成交值，前三名爲：半導體類4,603.30億元，佔全體上市股票交易值22.42％；電子零組件類4,491.15億元，佔全體上市股票交易值21.87％；電腦及周邊設備類2,105.06億元，佔全體上市股票交易值10.25％，顯示半導體、資通訊三個產業類別的交易佔比已超過整體交易的半數！

作爲景氣指南針的股市，各產業類別表現差異巨大，總體經濟的統計數據也有相似情況。主計總處最新的經濟預測，今年經濟成長率大幅上調至4.45％；其中，上半年經濟成長率6.75％，特別是第二季成長率高達8.01％；但來到下半年，第三季僅剩 2.91％，第四季更下滑到 1.72％。

這樣巨大差距的原因何在？根據主計總處的說法，來自國際科技大廠躲避川普關稅的搶單效應：半導體晶片、人工智慧與新興科技應用的終端需求強勁，帶動相關業別出口大幅成長。據此邏輯推導，臺灣今年出口集中在半導體晶片、AI和資通訊產品，帶動股市半導體、電子產業類股的交易興旺；一旦來到下半年，先前拉貨的刺激因素淡化了、出口減少了，臺灣的經濟成長率當然也難以提振。而疫後以來原本就相對低迷的石化、五金扣件、鋼鐵產業，更面臨企業利潤率腰斬，員工無薪假遽增、景氣崩壞。這種產業兩極化的現象，正在摧毀我們所認知的臺灣經濟奇蹟。

6日（週六）晚間7點首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，主持人就上述的臺灣產業兩極化、總體經濟短期落差的罕見現象，訪談中央大學經濟系教授，也是中央大學臺灣經濟發展研究中心執行長吳大任，希望能給觀衆、聽衆對後續可能發展情勢，提前做好心理準備。

過去我們常說「護國神山」臺積電是臺灣經濟的火車頭，但現在這輛火車似乎只拉動了特定產業。吳大任認爲，造成這種巨大落差的主因，除了眼前的全球供應鏈重組、地緣政治的影響外，更牽涉到臺灣的經濟結構，以及長期無法參與國際經貿協議所累積的阻礙。

吳大任指出，臺灣的出口在GDP的佔比非常的高，近年來大概介於60％～70％之間，和臺灣貿易競爭最激烈的韓國，出口在GDP的佔比大約50％，日本只有20％，中國大陸的出口在GDP佔比近年大概是介於17％～18％。臺灣出口在GDP佔比非常高，是因爲臺灣自己本身的內需市場很小，臺灣企業任何業務發展都需要走向國際市場；此外，許多產業的形成是垂直分工，衆多中小企業爲求生存、各有方法，不像韓國大財閥或日本大商社，單一企業的好壞就會主宰了全國經濟的走向。

總之，吳大任在節目中，以其深厚的產業研究實力，扼要、但不失主軸地解析臺灣產業自1980年代以來的變遷，以及留下的後遺症，給予關切臺灣經濟發展何去何從的國人，帶來重要的啓發。