和美股一樣，垃圾債市場也對美國經濟“很樂觀”

在美國經濟前景的不確定性中，垃圾債券（即高收益企業債券）市場正傳遞出與美股同樣的樂觀信號。

最新數據顯示，美國垃圾債與國債的利差已降至歷史低點，目前約爲2.88個百分點，爲2021年以來的最低水平，僅略高於今年1月的低點，表明投資者對經濟前景的信心依然堅挺。

DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas表示，這一現象反映了與美股相同的樂觀情緒，考慮到債券投資者通常比股市投資者更爲保守，這對股市而言是一個看漲信號。

垃圾債表現強勁，顯示經濟信心依然高漲

低利差通常意味着投資者並不預期經濟會陷入衰退，即便特朗普政府近期推行的關稅政策引發了市場波動。

Nicholas Colas在週二的一份報告中指出，2021年時，由於疫情時期財政和貨幣政策的強力支持，美國經濟信心非常高，而當前利差的收窄反映了類似的情緒。

垃圾債市場在2025年上半年的強勁表現進一步佐證了這一樂觀態度。

據FactSet數據，iShares iBoxx美元高收益企業債券ETF上半年總回報率達5%，SPDR彭博高收益債券ETF(JNK)同期獲得4.8%的總回報，後者在6月的單月回報率更是高達2%，創下自2024年7月以來的最佳月度表現。

先鋒集團高收益信用負責人兼高級投資組合經理Michael Chang表示，6月份是高收益債券的"絕佳月份"。

關稅影響有限，垃圾債市場“多雲但並非暴風雨”

儘管關稅政策引發關注，但業內人士認爲其對美國經濟的衝擊尚屬可控。

Chang在接受媒體採訪時表示，關稅的最終影響不會成爲觸發美國經濟衰退的導火索。他指出，若出現可能引發衰退的情景，垃圾債利差可能會擴大，從而影響回報，但目前市場並未顯現這種跡象。

Chang同時承認，高收益債券利差普遍“緊張”，企業信貸估值“全面看起來相當緊張”。他認爲，在美國可能避免經濟下滑的情況下，垃圾債券利差可能會在低位維持一段時間

目前美國垃圾債券市場年收益率約爲7%，不過會隨利差變動而波動。Chang指出，與2008年全球金融危機前相比，如今美國高收益債券市場整體由更高質量的信貸構成。

由於關稅的潛在影響尚未完全顯現，Chang對零售行業保持謹慎態度，因其面臨徵稅敞口。他預計未來幾天市場吸收更多關稅消息時，“日常波動加劇不會令人意外”。

Chang還提到，他看好國內導向的防禦性高收益領域，如醫療、食品飲料和公用事業，以規避關稅帶來的潛在波動。