航發動力：Q1淨利潤同比下降超九成 新產品利潤貢獻尚未顯現｜財報解讀

財聯社4月29日訊（記者 樑祥才）在較高研發投入、財務費用壓力之下，航發動力（600893.SH）Q1淨利潤同比下降超九成。公司將毛利率下降歸因爲新產品利潤貢獻尚未顯現等因素。

今日晚間，航發動力發佈公告，今年Q1，公司實現營業收入61.65億元，同比微降1.71%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約751萬元，同比下降95.15%；扣除非經常性損益的淨利潤約1939萬元，同比下降81.70%。

對於Q1業績變化原因，公司表示，主要是銷售結構變化致毛利下降，財務費用增加及公允價值變動收益減少。

進一步來看，公司Q1財務費用爲1.16億元，同比增加97.32%，主要是帶息負債規模增加，利息費用增加所致；同期研發費用約0.8億元，同比增加76.14%，主要是研製任務增加，研發投入增加。

事實上，航發動力毛利率下降是市場關注的重點之一。據同花順統計，公司2016年的毛利率約19.51%，之後持續承壓下降，2024年降至10.06%，而2025年Q1進一步下滑至9.77%。

航發動力在昨日晚間發佈的投資者活動記錄表中提到，由於航空發動機新產品研製涉及較多的新技術、新材料、新工藝，且資金投入強度高，現階段新產品成熟度有待提升，新產品利潤貢獻尚未顯現，導致毛利受到一定影響。公司將在降低經營成本，加快數智化轉型等方面發力，進而提升經營業績。

值得注意的是，公司Q1經營性現金流得到改善，同比增加168.54%，公司將此歸因於銷售回款增加。公司2024年經營性現金流量淨額約-143.09億元。

需要指出的是，相較於去年的業績，航發動力大幅下調了2025年的業績目標，公司計劃2025年實現營收476.63億元，其中航空發動機及衍生產品收入445.26億元，與2024年基本持平；計劃實現歸母淨利潤5.92億元，較去年同比下降約31.16%，爲2013年以來新低。

（財聯社記者 樑祥才）