寒武紀上半年營收暴增4347.82%，淨利潤扭虧爲盈 | 財報見聞

寒武紀2025年上半年的財務數據堪稱“炸裂”，營業收入28.81億元，同比暴漲4,347.82%，這個增幅在A股市場都屬罕見。更重要的是，公司實現了從鉅虧到巨盈的華麗轉身——歸母淨利潤10.38億元，去年同期還在虧損5.30億元。

週二，寒武紀發佈上半年業績報告，具體來看：

核心業務進展：

雲端產品收入爆發式增長

寒武紀2025年上半年的財務數據堪稱"炸裂"。營業收入28.81億元，同比暴漲4,347.82%，這個增幅在A股市場都屬罕見。更重要的是，公司實現了從鉅虧到巨盈的華麗轉身——歸母淨利潤10.38億元，去年同期還在虧損5.30億元。

這種爆發式增長並非偶然。從收入結構看，雲端產品線貢獻了28.70億元收入，佔比高達99.6%，這表明公司在人工智能算力需求爆發的時代風口上找到了精準定位。特別是在大模型訓練與推理場景，公司產品展現出了強勁的市場競爭力。

但投資者需要保持冷靜。公司在風險提示中明確指出，最近一個月股價累計漲幅顯著高於同行業及相關指數，積累了較多獲利調整風險。

技術護城河：研發投入的戰略價值

儘管收入暴漲，但寒武紀在研發投入上依然保持了高強度投入。研發費用4.56億元，佔營業收入的15.85%。雖然這一比例較去年同期的690.92%大幅下降，但絕對金額實際上還略有增長。

公司的技術佈局頗具前瞻性。新一代智能處理器微架構及指令集正在研發中，將重點優化自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型等場景。在軟件層面，訓練軟件平臺和推理軟件平臺都在持續迭代優化。

截至報告期末，公司累計申請專利2774項，已獲授權專利1599項，其中發明專利佔絕對主導地位。這種知識產權佈局爲公司構建了較爲堅實的技術壁壘。

客戶集中度風險不容忽視

財報顯示，公司前五大客戶貢獻了85.31%的應收賬款和合同資產，客戶集中度相當高。這種結構既是機遇也是風險——一方面說明公司與頭部客戶建立了深度合作關係，另一方面也意味着對大客戶的依賴度較高。

更需要關注的是應收賬款的質量。公司對部分應收賬款按單項計提了50.71%的壞賬準備，原因是"逾期，信用風險增加"。雖然公司整體現金流表現良好，但這一信號值得投資者關注。

作爲Fabless模式的芯片設計公司，寒武紀面臨着供應鏈穩定性風險。公司及部分子公司已被列入"實體清單"，這對供應鏈穩定造成了一定影響。

不過，從存貨數據看，公司似乎對此有所準備。期末存貨26.90億元，較期初增長51.64%，其中委託加工物資達15.31億元。這種庫存策略既可能是爲了應對供應鏈不確定性，也可能反映了對未來需求的樂觀預期。

募資計劃：瞄準大模型時代

公司正在推進2025年度向特定對象發行A股股票，擬募集資金39.85億元。資金用途明確指向兩大核心項目：面向大模型的芯片平臺項目和麪向大模型的軟件平臺項目。

這一佈局顯示出公司對大模型時代的深度押注。隨着ChatGPT等大模型應用的爆發，對專用AI芯片的需求確實在快速增長。