海通國際：“省錢超市”模式試點 量販零食門店仍有巨大空間

智通財經APP獲悉，海通國際發佈研報稱，以量販零食和潮玩爲核心的省錢超市模型正在多個區域進行試點，華中地區尚未全面佈局，目標在於拓展客戶圈層、提升店鋪人流以及提高客單價。目前成都已有三家省錢超市，2024年銷售表現同比下滑，主因供應鏈不成熟和非零食品類(日化和潮玩)週轉速度慢於零食，整體週轉速度和坪效較低。但量販零食門店仍有巨大空間，品牌下沉主要依賴於成熟供應鏈網絡、倉儲體系與物流時效保障。

海通國際主要觀點如下：

事件：2025年5月15日，海通國際舉辦消費引力專場活動，邀請華中零食消費領域專家分享行業看法與趨勢。專家樣本包括“零食很忙”“趙一鳴”“萬辰好想來”“來優品”“零食有名”5個零食品牌，合計32家量販零食門店和6家省錢超市門店，覆蓋湖南、湖北、江蘇、安徽、成都和重慶等區域。

不同店鋪類型初期投入和日均店效正相關，由於店鋪加密緣故同店仍呈下行趨勢

市場上的零食量販店鋪主要分4類，A+核心商圈店(大店)、社區店、校園店及城鎮店。從店鋪投入上看，A+核心商圈店所需投入最多，其次按序排列分別是社區店、校園店和城鎮店。

從日均店效看，A+核心商圈店店效最高，其次同樣分別是社區店、校園店和城鎮店。可見，店效和初期投入正相關。依照專家樣本數據，2024年同店呈中單位數下行，2025年至今同店仍呈下行趨勢，主要因爲店鋪加密和加盟商店鋪運營能力原因。店鋪回本週期通常約爲2-3年，目前延長至3年，但專家表示作爲資深且有一定資金實力的加盟商，只要回本週期在5年以內，仍舊願意投資，因爲零食對比其他消費業態的回本時間仍然有明顯優勢。

SKU擴張及品類延伸助力客羣擴圈，但非零食類商品週轉速度較慢

根據專家數據，門店SKU數呈持續增長趨勢，除傳統零食外，引入日化百貨、牛奶雞蛋、潮玩玩具、牙刷大米等非零食品類，以吸引更廣泛年齡層的消費者。客戶結構從原有的16-32歲女性擴展至更廣泛年齡段，覆蓋家庭、兒童與中老年人羣。SKU擴張和品類延伸有助於提升引流能力與品類豐富度，但非零食類商品週轉速度較慢，對坪效帶來一定壓力。預計未來SKU上限仍具拓展空間，但SKU擴張過程中需兼顧商品動銷效率、庫存管理與客戶轉化率。

自有品牌與白牌商品具備較高毛利率，未來佔比有望進一步提升擴大利潤空間

根據樣本數據，自有品牌和白牌平均毛利率(GPM)明顯高於傳統品牌產品。當前多數門店已有一定比例的自有品牌和白牌商品，自有品牌在零食品類與非零食日用品(如牙刷、大米)中均有所佈局。儘管白牌存在品牌粘性較弱的問題，但因價格優勢及口味體驗仍具備一定市場接受度。預計未來門店將繼續擴大白牌和自有品牌佔比，進一步擴大產品利潤空間。

“省錢超市”模式試點，有望帶動客單提升與客戶圈層延展

以量販零食和潮玩爲核心的省錢超市模型正在多個區域進行試點，華中地區尚未全面佈局，目標在於拓展客戶圈層、提升店鋪人流以及提高客單價。目前成都已有三家省錢超市，2024年銷售表現同比下滑，主因供應鏈不成熟和非零食品類(日化和潮玩)週轉速度慢於零食，整體週轉速度和坪效較低。

開店空間巨大，下沉市場和空白市場仍有較大潛力

專家表示量販零食門店仍有巨大空間，以專家所在的區域爲例，15-20萬人口的縣城已經開業的零食店有20家以上，疊加全國仍有大量空白區域，具備持續拓展空間。品牌下沉主要依賴於成熟供應鏈網絡、倉儲體系與物流時效保障，部分品牌(如萬辰和零食很忙)已在全國範圍完成倉儲佈局並建立當日達配送體系，發力提升對偏遠地區的服務能力。目前“零食很忙”主要在湖南、湖北經營，“趙一鳴”優勢區域爲華東和華北，“好想來”集中於江蘇，形成區域割據態勢。此外，萬辰系和很忙繫有競業協議，在同一區域只可於一家合作。

風險提示

經濟和消費走弱；店鋪加密同店下行導致經銷商加盟信心不足；市場競爭加劇。