海南雅億入局賽隆藥業，能否帶來轉機？

7月9日晚間，賽隆藥業集團股份有限公司（簡稱“*ST賽隆”“賽隆藥業”）發佈公告稱，公司的控股股東已變更爲海南雅億共贏科技合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“海南雅億”），由於目前海南雅億無實際控制人，故公司無實際控制人。近年來，賽隆藥業因業績承壓、研發投入不足一度瀕臨退市，海南雅億成爲控股股東後，將爲賽隆藥業帶來哪些轉機？

控股股東變更爲海南雅億

今年5月19日，賽隆藥業宣佈，控股股東、實際控制人蔡南桂、唐霖擬向海南雅億轉讓其持有的公司14.16%股份；同時，蔡南桂、唐霖承諾放棄行使其所持公司剩餘股份所對應的除收益權和股票處置權之外的全部股東權利。賽隆藥業股份作價爲8元/股，交易金額共計1.99億元。

最新公告顯示，塞隆藥業已收到蔡南桂、唐霖與海南雅億的通知，獲悉蔡南桂、唐霖向海南雅億協議轉讓其持有的公司14.16%股份的過戶登記手續已經辦理完畢，並取得中國證券登記結算有限責任公司出具的《證券過戶登記確認書》。根據蔡南桂、唐霖簽署的《關於放棄表決權的承諾函》，自標的股份過戶完成之日起，蔡南桂、唐霖將無條件且不可撤銷地放棄行使其持有的塞隆藥業剩餘股份所對應的除收益權和股票處置權之外的全部股東權利。因此，塞隆藥業的控股股東已變更爲海南雅億，由於目前海南雅億無實際控制人，故塞隆藥業無實際控制人。

資料顯示，海南雅億於2025年5月15日剛剛成立，主營業務爲以自有資金從事投資活動。該公司係爲參與本次交易而設立的投資平臺，尚無實際業務經營。股權結構中，海南雅億共創科技有限公司擔任普通合夥人和執行事務合夥人，出資比例爲15%，陳展生和北京企通富源企業管理中心（有限合夥）擔任有限合夥人，出資比例分別爲25%、60%。

賽隆藥業稱，此次股份協議轉讓及表決權放棄的實施不會對公司的正常生產經營產生不利影響，不存在損害上市公司及中小股東利益的情形。

業績承壓，披星戴帽

賽隆藥業成立於2002年，是一家集藥品研發、生產、銷售爲一體的高科技企業，目前產品主要集中在神經系統、心腦血管系統和消化系統等領域。

近年來，賽隆藥業業績持續承壓。財報數據顯示，2020年以來，賽隆藥業僅有2023年盈利，其餘年份均處於虧損狀態，2020年至2024年營業收入分別爲1.21億元、2.47億元、2.64億元、3.11億元、2.64億元；歸母淨利潤分別爲-6722萬元、-2334萬元、-3731萬元、953.4萬元、-3314.56萬元。2025年第一季度報告顯示，賽隆藥業實現營業收入5409萬元，同比下降22.2%；歸母淨利潤虧損104萬元，同比下降163.9%。

新京報記者注意到，賽隆藥業曾多次修正業績預告。2021年-2024年，賽隆藥業連續修正業績預告。其中，修正後的2020年業績預告中，約1750萬元營業收入未達到收入確認標準，不計入收入。2022年，賽隆藥業修正2021年業績預告，約800萬元營業收入未達到收入確認標準，不確認收入。

2023年，賽隆藥業再次修正年度業績預告，將2022年的預計歸母淨利潤由此前的虧損1500萬元-2500萬元，修正爲虧損3500萬元-4600萬元。原因爲增加信用減值損失計提約600萬元；調增當期收入對應的成本費用約200萬元；補提資產減值損失約400萬元。此次業績修正也引來了深交所的關注。2023年7月6日，因業績預測結果不準確或不及時，賽隆藥業被深交所採取監管措施。

2025年3月15日，賽隆藥業對2024年業績預告進行修正，修正後，公司利潤指標由盈轉虧。賽隆藥業給出的修正理由是，隨着年審工作推進，結合業務實際情況，對部分銷售收入確認進行再次分析，基於謹慎性原則，部分收入2024年度不予確認，預計減少3963.25萬元，減少毛利3395.71萬元。在資產減值方面，賽隆藥業針對部分閒置的固定資產進行減值測試，預計將補充計提資產減值準備200萬元-450萬元。賽隆藥業提示，公司股票交易可能被實施退市風險警示。

4月25日，賽隆藥業發佈公司股票交易被實施退市風險警示暨停牌的公告。公告顯示，賽隆藥業2024年度利潤總額、淨利潤、扣除非經常性損益後的淨利潤三者均爲負值，且扣除後的營業收入低於3億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》相關規定，賽隆藥業股票交易將被深圳證券交易所實施退市風險警示，其股票簡稱已於2025年4月28日由“賽隆藥業”變更爲“*ST賽隆”。

“以價換量”未見成效

儘管賽隆藥業宣稱聚焦創新藥研發，但目前尚未有原研藥。賽隆藥業2024年年報顯示，佔公司營業收入10%以上的產品包括注射用克林黴素磷酸酯、注射用替加環素、注射用腦蛋白粉針，這3個核心產品營業收入貢獻約佔總營業收入的39.39%。不過，國家藥監局官網顯示，上述3個產品的競品頗多，注射用克林黴素磷酸酯的批文號有107個，注射用替加環素的批文號有15個，而注射用腦蛋白粉針相關產品的批文號有120條。

此外，其研發費用也備受爭議。數據顯示，賽隆藥業2023年研發費用僅2752萬元，佔總營收的8.8%，低於行業10%-15%的平均水平；2024年的研發費用爲2451.16萬元，較去年同期下降10.96%。

據悉，賽隆藥業已有7個品種中標國家集採，包括注射用奧美拉唑鈉（第七批國採）、阿加曲班注射液（第八批國採）、鹽酸艾司洛爾注射液（第十批國採）等。其中，注射用奧美拉唑鈉中標價0.56元/支，較集採前價格暴跌91.7%；阿加曲班注射液中標價12.8元/支，降幅78%；鹽酸艾司洛爾注射液中標價1.2元/支，僅爲原價的5%。賽隆藥業曾向新京報記者表示，集採中標產品在利潤空間上有所受限，且合同執行存在滯後性（如2024年四季度中標，業績貢獻尚未完全釋放），導致短期業績承壓；但放量有效提升了公司在公立醫院終端的滲透率，爲長期市場佈局奠定基礎。但從結果來看，“以價換量”未能抵消利潤損失。

面對上述業績情況，賽隆藥業也在尋求業績增長點。2024年10月，賽隆藥業研發的傳明酸美白祛斑精華液獲得國家特殊化妝品認證，但該業務仍處於起步階段，面臨經驗與資金不足的挑戰。此外，醫美產品傳明酸成分早已身陷紅海，華熙生物、敷爾佳等巨頭佔據絕對份額。

對於公司未來規劃、業務方向等問題，7月10日，賽隆藥業對新京報記者表示，公司剛完成控股權變更相關工作，很多涉及未來的生產經營規劃、業務方向等尚需結合實際情況逐步梳理明確，目前暫無法提供更具體的內容，後續相關信息若有明確進展，公司會通過定期報告等合規渠道及時披露。此外，當前公司管理層與新股東緊密協作，正積極採取各項措施提升運營效率、改善經營業績，全力以赴推動公司擺脫困境、重回良性發展軌道；關於“撤銷退市風險警示”的時間，同樣需要結合後續經營進展逐步明確。

新京報記者 張兆慧

校對 柳寶慶