海納百川》有擔保美國國債 或可解美債危機（洪偉展）

2025年6月美國有6.5兆美元的美國國債到期，由於，川普的關稅戰和美國36兆的整體欠債金額過於龐大，全球各地投資者認爲美債到期違約是大概率事件。（圖／美聯社）

2025年6月美國有6.5兆美元的美國國債到期，由於，川普的關稅戰和美國36兆的整體欠債金額過於龐大，全球各地投資者認爲美債到期違約是大概率事件，假如，美國直接用寬鬆貨幣政策支付美債將使美元暴貶，而已經大幅上漲的美國物價將火上加油，反之，美國假如要借新債還舊債把美債銷售出去，就得大幅調升美債利率，此將加速累積美國國債的負債總額，最後將使原本就捉襟見肘的美國財政面臨「雪上加霜」的境地，面對此「兩難」境地，美國政府有無解套方法呢？本人認爲發行「有擔保美國國債」是一個可以考慮嘗試的解決方向。

在20世紀時，美國國債被稱之爲「無風險債劵」或是「世界資產定價之錨」，其原因在於當時美國的工業生產能力全球第一、軍事實力執世界之牛耳、科技領先全球，所以，美國國債被全球民衆信任不會違約爲無風險資產，當下的美國國債則存在「信用危機」，因此，美國國債就算加息也還是滯銷。

「信用」這件事是可以用各種方式創造的，在金融市場擔保品便可以創造「信用」，君不見所有的房屋貸款只要以該房屋進行擔保抵押自然可以得到「低利貸款」，這就是不動產給不動產屋主創造的金融信用。

「抵押品可創造信用」此金融鐵則同樣適用於美國國債，美國政府只要發行「有價值的金融標的當抵押品」之美國國債，自然可以用低利率銷售「有擔保美國國債」並獲得市場認可。

美國地大物博，美國政府擁有可以用來抵押的金融標的亦相當多，例如，美國的黃金儲備有8133.5噸，以黃金價格約每盎司3340美元來計算，此部分可抵押0.88兆美元，美國聯邦政府的總資產約爲5.66兆美元。其中，主要資產項目包括，現金及其他貨幣資產：1.18兆美元，主要爲政府的營運現金、庫存及相關財產，4473億美元，涵蓋原材料、成品、軍需物資等，應收貸款淨額，1.75兆美元，主要爲教育貸款等，固定資產（PP&E）淨額：1.31兆美元，主要爲國防部等機構的建築與設備，扣除現金及其他貨幣資產的1.18兆美元不應用於抵押，美國聯邦政府的總資產就有4.35兆美元可用於當抵押標的。

上述資產不包含美國政府所擁有的自然資源（如土地、礦產、能源資源等）和其他非營運性資產，根據美國內政部土地管理局的資料，美國政府所擁有的247.3 × 106英畝（1,001,000平方公里）的公共土地約佔美國聯邦政府所擁有的土地佔美國陸地面積的八分之一。

美國的黃金、總資產、自然資源和其他非營運性資產經由計算，其總價值一定超過6.5兆的美國國債，美國政府如將其一部分用於當抵押擔保品，自然可以得到全球民衆的信任，從而能實行以低利率借新債還舊債，以完銷美國國債的目的。

各位讀者可能有一個疑問，筆者爲什麼不建議美國政府直接把黃金、總資產、自然資源等各種物資賣掉還債就好，主因爲上述物資將來會因通貨膨脹漲價，在短短兩個月內讓美國政府賤賣資產對美國政府太不利。

美國想發售「有擔保美國國債」需美國國會同意讓美國各種資產當擔保品加以利用，但本人相信與美元霸權衰弱相比，美國國會同意讓美國各種資產當擔保品的可能性極大，另外，美國是一個金融大國，美國華爾街設計出吸引人的「有擔保美國國債」還不信手拈來，我相信美國的借債成本將因此大幅降低。

最後，美國要跟全球進行關稅談判，讓世界各國購買「有擔保美國國債」絕對比「百年無息美債」有吸引力，畢竟「有擔保美國國債」對各國並不存在剝奪感。

最後，祝美國與全球能安度2025年6月30日，世界金融危機消失於無形。

（作者爲樹德科技大學金融所兼任助理教授）

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