海底撈：業績新高股價未回 餐飲估值重構

【消費行業：餐飲企業的困境與破局之路】消費行業遭遇“困境”，茶飲品牌多數停止擴張、暫停加盟，衝擊上市者也面臨挑戰。茶百道、古銘等已上市品牌估值較好，奈雪的茶、海底撈、九毛九等則股價長期下跌，尚未迎來估值重構。 海底撈 2024 年上半年營收 214.91 億元，淨利潤 20.38 億元，2023 年全年營收 414.53 億元，淨利潤 44.99 億元，業績持續向好，股價卻未回高位。九毛九 2023 年營收 59.86 億元，淨利潤 4.53 億元，2024 年上半年營收 30.64 億元，均創新高，但其股價跌幅較大。 海底撈上市後張勇開啓大擴張計劃，2020 年逆勢擴張致市值跌 80%。楊利娟上任後推行“啄木鳥”計劃取得成效，2023 年業績恢復但股價不佳。張勇身價大幅縮水，海底撈困境受內外因素影響，行業同質化競爭加劇。 消費行業估值達冰點，頭部餐飲品牌破局或出海或追求利潤，出海多不現實，控制規模、穩定盈利成主要路徑。花旗下調海底撈 2024 年整體營收預測，維持“買入”評級。行業充分調整，差的餐飲品牌出清，頭部企業需重新估值，業績好轉，春天將至。