國泰君安證券：AI加速、IP崛起 科技、消費並駕齊驅

智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研報稱，2024年傳媒板塊防禦、主題行情交替進行。2024全年傳媒板塊漲幅爲1.58%，在31個行業中排名第12名。國產IP崛起、00後入場，IP消費潮持續可期。國泰君安認爲，在“文化強國”的戰略方針以及“文化自信”價值理念下，國產動漫遊戲流行度有望不斷擴大，不僅會流行海外IP商品，依託國產動漫遊戲IP開發的商品亦將迎來蓬勃發展。

國泰君安證券提到，國內大模型密集更新，僅2025年1月就有字節豆包、DeepSeek等6家公司推出了7款以上新版大模型，其能力與海外OpenAI的時間差距已經顯著縮小。從落地應用來看，AI陪伴、AI電商、AI營銷在海內外市場均有較強認可度，目前已形成一定用戶體量，未來有望率先形成成熟的商業模式。此外，2025年關注IP消費、AI應用、TikTok產業鏈發展帶來的投資機會。

國泰君安證券主要觀點如下：

2024年傳媒板塊防禦、主題行情交替進行。覆盤全年表現，2024年2-3月，Sora、PixVerse等國內外AI視頻模型相繼出圈，由此驅動AI影視主題行情；24Q2-Q3市場風險偏好下行，子板塊中出版業績確定性強、分紅率高，股價相對錶現較好；24Q4大盤情緒回暖，傳媒板塊在TikTok、Applovin、穀子經濟等事件催化下迎來主題行情。2024全年傳媒板塊漲幅爲1.58%，在31個行業中排名第12名。

國產IP崛起、00後入場，IP消費潮持續可期。“穀子”由“Goods”音譯而來，多指由動漫、遊戲作品IP衍生而來的輕量周邊產品，相較於潮玩而言對內容IP依賴度更高、整體定價更低，受衆以00後、05後爲主。我們認爲，在“文化強國”的戰略方針以及“文化自信”價值理念下，國產動漫遊戲流行度有望不斷擴大，不僅會流行海外IP商品，依託國產動漫遊戲IP開發的商品亦將迎來蓬勃發展。

AI技術加速發展，AI陪伴、AI電商、AI營銷望迎來更多升級。國內大模型密集更新，僅2025年1月就有字節豆包、DeepSeek等6家公司推出了7款以上新版大模型，其能力與海外OpenAI的時間差距已經顯著縮小。從落地應用來看，AI陪伴、AI電商、AI營銷在海內外市場均有較強認可度，目前已形成一定用戶體量，未來有望率先形成成熟的商業模式：1）AI陪伴：需求端，社交、教育爲普遍需求，用戶對AI產品在情緒感知力、實時互動方式等方面已提出要求；供給端，除了APP以外，各類IP、玩具廠商依託現有優勢嘗試硬件開發。2）AI電商：從購買側AI一鍵下單到銷售側AI客服、AI數字人直播，AI技術已對電商場景實現全面顛覆。3）AI營銷：Applovin 等公司已驗證AI對投放效率的提升作用。

2025年關注IP消費、AI應用、TikTok產業鏈發展帶來的投資機會。IP消費：自有IP方；產品及渠道。AI應用：1）AI陪伴：情感陪伴類。2）AI電商。3）AI營銷。TikTok產業鏈：關注中美合資方案進展，如TikTok能順利拓展美國市場，中性假設下2029年TikTok全球收入規模有望達3330億美元，電商、營銷、內容投放等“賣水人”有望受益，除以上電商、營銷標的外，遊戲及短劇出海標的亦有望受益。

風險提示：市場競爭風險，政策監管風險，技術發展不及預期，TikTok地緣政治風險升級等。

本文源自：智通財經網