國內股市：滬指破3700，期權IV上升策略建議

【國內股市近期加速上漲，市場做多情緒升溫】近期，國內股市加速上揚。本週一，滬指突破3700點。寬基指數中，成長股指數、中小盤指數漲幅顯著，創業板指領漲，周內漲幅達8.5%，中證500、1000、科創50指數漲幅也超4%。 市場交投活躍，成交額持續放大。週一，市場成交額接近2萬8千億。持續上漲的股市吸引更多資金入市，做多情緒進一步升溫。 外部環境上，美俄談判正朝積極方向推進。美國PPI數據上升，給美聯儲7月降息帶來不確定性。在總體風險偏好較高背景下，需關注後續政策走向。 國內方面，部分寬基指數估值仍低，刺激政策漸顯成效，美聯儲降息臨近，人民幣匯率保持強勢，內外部環境持續改善，可保持謹慎樂觀，但市場短期走勢受情緒主導，加速上漲後波動或放大。 期權市場上，因市場加速上漲，金融期權隱波明顯上升，漲幅較大的創業板指尤爲突出。50、300期權IV在18%-20%左右，中證1000、創業板指期權IV在25%-35%左右，期權持倉量PCR處於中等偏上位置。 策略展望上，指數加速上漲，期權IV明顯擡升。若持有部分漲幅較大指數，可在持有ETF現貨同時，部分賣出淺虛值看漲期權降低持倉風險。 對於波動率較低品種，若現貨持倉佔比大或已持有部分看漲期權，可買入次近月淺虛值看跌期權短期避險。遠期仍偏樂觀，可繼續持有遠月滬深300或創業板指看漲期權，或賣出近月上證50ETF看跌期權降低持倉成本。 中證1000遠月股指期貨貼水雖有收窄，但絕對數值仍大，多貼水較大的股指期貨，賣出平值或虛值看漲期權的備兌策略仍有空間。

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