國金證券：低空再起，重點關注碳纖維、芳綸紙、peek、設計

財中社2月7日電 國金證券發表非金屬建材行業點評稱，低空經濟催化再起。碳纖維：eVTOL核心輕量化材料。碳纖維複合材料由於其①質輕且強度高，②耐腐蝕性，③耐高溫性，④抗電磁干擾等優異性能，已成爲低空經濟飛行器的核心輕量化材料。參考目前已發行的低空飛行器，例如美國“全球鷹”無人偵察機、我國第一架全碳纖維複合材料結構機體無人試驗機“雷鳥”（LN60F）、小鵬旅航者X2（旋翼槳葉使用碳纖維環氧樹脂基複合材料，起落架採用玻碳混）、萬豐奧DA50RG（機身設計採用碳纖維複合技術）、峰飛eVTOL智能飛行器V400（整機機身使用碳纖維複合材料一體成型技術），整體而言，目前碳纖維複合材料約佔無人機結構總質量的60-80%。

以小鵬旅航者X2爲例，我們簡單測算，旅航者X2空機重560kg，假設碳纖維復材佔總質量70%（取中值），則對應單臺eVTOL碳纖維複合材料用量約392kg（其他重量包括電池、電機等），假設複合材料中碳纖維重量佔52%（碳纖維重量一般在30-74%，區間範圍較大，此處簡單測算、取中值），則對應單臺eVTOL純碳纖維用量約204kg。根據中國低空經濟聯盟發佈的《低空經濟發展趨勢報告》預測，到2030年我國eVTOL市場保有量有望突破10萬架，據此測算，2030年我國eVTOL行業拉動碳纖維增量約2.04萬噸（非單年拉動量，10萬架爲2030年市場保有量，後同）。2024年我國碳纖維需求爲6.03萬噸，有望成爲碳纖維下一個關鍵增長極。

芳綸紙：單架eVTOL用量在幾十至上百kg。根據民士達投資者公告，芳綸紙蜂窩芯材具有質量輕、彎曲剛度和強度大、抗失穩能力強、減重降噪、防火阻燃等特性，目前在民用航空、直升機、大型固定翼無人機上均有成熟應用。航空領域芳綸紙用量主要取決於航空器的載重、動力、安全等級等設計要求和航空器體積等因素，一般低空飛行器或無人機單架用量在幾十至上百kg不等。我們簡單測算，假設單臺eVTOL芳綸紙用量約40-60kg，到2030年我國eVTOL市場保有量有望突破10萬架，據此測算，2030年我國eVTOL行業拉動芳綸紙增量約4000-6000噸。

其他新材料：PEEK、膠粘劑、玻纖等。（1）PEEK由於其輕質、高強、尺寸穩定、耐腐蝕、耐高溫等特性，已開始應用於無人機槳葉；（2）膠粘劑可用於無人機散熱（導熱凝膠）、粘接電機磁鋼（環氧系列結構膠）、電調內部主板灌封、電機控制線路板（三防膠）、視窗屏幕粘接（熱熔膠）等；（3）玻纖以碳玻混（碳纖維/玻纖複合材料）等結構，同樣應用於無人機領域。

規劃設計先行，助力低空經濟“起飛”。除新材料環節外，同步關注低空經濟設計板塊。低空經濟以低空飛行活動爲牽引，相關領域主要包括低空基礎設施建設、低空飛行器製造、低空運營服務、低空飛行保障等環節，其中規劃設計（例如通用機場、無人機起降設施等地面保障設施網及低空航路航線網的建成落地）是低空經濟基礎設施建設的先行步驟。

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