《國際產業》馬斯克撐腰 三星晶圓代工穩了？分析：難！

週一三星電子股價大漲近7%，但週二開高後急轉直下，終場震盪收高0.28%。

週一早上，三星宣佈拿下價值165億美元、持續到2033年底的晶片供應合約，但沒有透露這家大客戶是誰。

稍後馬斯克在X上證實特斯拉已經與三星電子簽定價值達165億美元的晶片代工協議。三星在德州新建的巨型工廠將生產特斯拉下一代AI6晶片。馬斯克並表示，三星同意讓特斯拉幫忙，儘可能擴大製造效率，「這非常重要，因爲我將親自參與以加快進度。這座晶圓廠離我家不遠，很方便」。

拿下特斯拉這張大單可望給三星虧損嚴重的晶圓代工事業帶來重大提振，且如果馬斯克指的是三星在德州泰勒市的新廠，那麼這筆交易可能讓這個因三星難以留住和贏得大客戶而遭到推遲的項目獲得重生。但分析指出這紙合約的效益可能沒有預期美好，隨之而來的疑慮包括：

●這是一份8年165億美元的合約，相當每年對三星的營收貢獻不到21億美元，這遠遠不足以扭轉三星代工業務的劣勢。惠譽駐首爾分析師Shelley Jang預估三星晶圓代工業務第一季營業虧損超過5兆韓元（約36億美元），第二季虧損可能進一步擴大。

●馬斯克表示，這份合約只是「基本款」（bare minimum），最終需求可能「高出數倍」。但馬斯克向來以誇大產量預測而惡名昭彰。

●即使馬斯克這次預測正確，但單憑特斯拉的支持也不足以扭轉三星慘淡的晶圓代工業務，除非其董事長李在鎔有辦法利用馬斯克的加持引進更多晶圓代工業務，進而從市值達1兆美元的龍頭廠臺積電手中搶下市佔。

●允許馬斯克親自坐鎮生產線並與三星合作儘可能擴大製造效率，這個非比尋常的決定可能迫使三星分享關鍵技術。其他潛在客戶可能因此卻步。

●特斯拉是一個風險較高的合作伙伴。上週馬斯克坦言，由於美國政府削減對電池車的支持，特斯拉將面臨「幾個艱難的季度」。此外，特斯拉電動車在中國和歐洲的市佔版圖也持續縮水。至於自動駕駛計程車robotaxis和機器人Optimus等長期項目，也未必能填補這個缺口。

●三星得證明其實力。媒體報導，因爲過熱和耗電問題，其高頻寬記憶體（HBM）晶片迄今仍無法通過輝達的檢測。雖然三星已經能開發出像馬斯克所需之2奈米晶片這樣的尖端晶片，但要確保高良率和高品質的大規模生產，對三星而言可能並不容易。而在一座未經測試的美國工廠生產這類尖端晶片將增加更多的不確定性，一旦達不到生產要求，不僅將影響該項目的獲利能力，還可能動搖特斯拉是否繼續合作的意願。