《國際產業》AI股殺機？IBM業績超預期卻大跌 原因曝

IBM公佈第三季營收年增9%，爲163.3億美元，超出市場預期的160.9億美元。淨利爲17.4億美元，相當於每股盈餘1.84，去年同期爲淨損3.3億美元或每股虧損0.36美元，因認列退休金費用約27億美元。經調整後每股盈餘2.65美元，優於分析師預估的2.45美元。

IBM軟體營收成長10%，達到72.1億美元，符合市場預期。諮詢業務營收年增3.3%，爲53.2億美元，高於分析師預估的52.4億美元。受到新產品z17大型主機伺服器銷售帶動，基礎設施事業營收成長17%，達到36億美元。包含Red Hat在內的混合雲事業營收年增14%，較第二季放緩，且低於市場預期的年增16%。

該公司將全年營收預測從成長「至少5%」上修至「超過5%」，並將全年自由現金流預測從135億美元上修至140億美元，高於市場預估的136億美元。

執行長Arvind Krishna表示，全球客戶持續利用我們的技術與專業來提升其生產力，並透過AI實現真正的商業價值。Krishna並表示IBM的AI業務規模已經突破95億美元，較第二季的75億美元大幅成長。

IBM董事會通過季度股利每股1.68美元。

儘管業績表現不錯，但由於一些投資人將關注放在其不慍不火的成長前景，導致IBM盤後股價重挫。一些投資人警告拉昇IBM的門檻很高。一名投資組合經理在談到IBM發佈財報後的股價表現時表示，在如此強勁的上漲之後，幾乎沒有什麼可以失誤的空間。

受惠於AI熱潮，IBM今年以來股價已經上漲近30%。其預期本益比（forward P/E）來到約25倍，遠高於長期所處的16倍，意味着估值已經過高，投資人對AI與雲端運算的樂觀情緒已經大多反映在其股價上。在估值如此高的情況下，即使業績好，也必須是非常好，才能推動股價上漲。

亦有分析師認爲包括Red Hat在內的混合雲事業營收成長放緩，是盤後股價下跌的主要原因。投銀Jefferies分析師Brent Thill日前曾表示，未來幾季IBM軟體業務能否加速成長，將取決於Red Hat業務的表現。