國產創新藥商業合作不斷 基本面有望持續得到支撐

7月28日，國產創新藥公司公告與跨國藥企達成合作協議，授權交易總潛在金額高達125億美元。雙方將共同開發多款創新藥物，覆蓋一款處於臨牀階段的呼吸系統創新藥及多達11個處於非臨牀階段的候選項目。

當前國產創新藥基本面進展超預期，在國際舞臺大展拳腳，嶄露出國際領先的創新實力，跨國藥企也日益提高對中國管線的關注度。2025年或是創新藥出海授權的大年，持續看好國產創新藥板塊行情。

從創新藥出海來看，近年來我國創新藥對外授權交易活躍，數量和金額屢創新高。未來兩三年，全球跨國藥企將有大量重磅藥品專利保護到期，巨大的空白急需研發管線填補。跨國藥企不斷提高對中國管線的關注度，與中國藥企頻繁合作，有望帶動市場提升對創新藥板塊的估值預期。隨着臨牀推進和數據讀出，中國創新藥企業在腫瘤、自免及慢病領域實現有潛力的大單品預期不斷增強。對外授權已成爲當前國產創新藥行業最大的催化劑，多家藥企正進入後期商談，或公告會有重大授權，均有較大可能在今年達成授權，或進一步催化板塊行情。

從政策角度看，創新藥政策支持力度持續加大。國家醫保局局長近日在國新辦新聞發佈會介紹“十四五”時期深化醫保改革，服務經濟社會發展有關情況，首次明確公開表示，醫保不僅有民生屬性，更是經濟工作。“十四五”期間，醫保基金對醫保談判新增藥品，即通俗理解的創新藥支出大幅增加，2024年支出是2020年的3.9倍，年均增速達到40%。同時，醫保局再次強調對創新藥的支持，並提及商業健康險的賦能。通過“醫保雙目錄”改革，新設立商業健康保險創新藥目錄，這是醫保支持醫藥創新的紮實舉措之一，目前共有超過100個藥品申報了創新藥目錄。

當前創新藥產業趨勢向好，未來5年或是行業收入、利潤保持快速增長的時期，同時對外授權行情方興未艾，未來半年至一年將有大量對外授權交易等待落地，有望持續支撐基本面，並不斷爲行業帶來催化。

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