貴州茅臺被公募減持，百億基金經理們看白酒股分歧不小

財聯社7月21日訊（記者 周曉雅）隨着二季報的披露，公募基金的重倉股浮出水面。

新舊消費的爭議之下，貴州茅臺在二季度繼續位列公募重倉股的第二位，二季度被減持超3.61億股。

但有意思的是，2021年2月以來已經跌超50%、二季度依舊錶現最差的白酒板塊，不僅出現資金的“抄底”，張坤、侯昊等名將也在季報中談及白酒股的紅利屬性。

不過，也不乏百億基金經理在白酒股的減倉，甚至是對多隻重倉白酒股悉數減持。分歧之下，似乎出現止跌企穩跡象的白酒板塊，距離回到投資風口還有多久？

資金“抄底”白酒主題基金

作爲市場上規模最大的白酒主題基金，招商中證白酒二季報顯示，該基金在今年二季度被增持36.98億份，是去年以來基金份額增量最顯著的一個季度。

這也使得該基金截至今年6月底的基金份額總額達到550.22億份，但因爲淨值的持續回調，基金規模已接連第三個季度縮水，至今年6月底的397億元。

鵬華中證酒ETF也在二季度被淨申購28.92億份。具體來看，5月資金在該ETF從淨贖回轉爲淨申購，6月淨申購份額繼續增加。而7月以來，該ETF繼續被淨申購13.69億份，疊加淨值的反彈，目前該ETF規模回升至138.95億元。

白酒股是優質紅利資產？

資金抄底的背後，白酒板塊在二季度繼續是消費子行業中表現最差的。中證白酒指數在二季度累計跌幅超過13%。

拉長時間來看，即便6月下旬出現止跌企穩的跡象，中證白酒指數依然從2021年2月的高位回調超過了50%。

在當前的點位，侯昊在招商中證白酒的季報直言，優質紅利資產視角，建議重視龍頭白酒戰略性底部機會。

這一論斷下，他從基本面分析，白酒行業去庫週期、商務需求疲軟的背景下，行業底部原預計在年中顯現。

但目前外在情況放大了需求壓力，當前打破負向循環的關鍵或是敢於果斷停貨主動調整報表，並進一步補貼渠道和消費者，才能重構市場秩序，爲行業復甦築牢根基。

“儘管短期需求壓力凸顯，但極致的壓力測試預計時長有限。”侯昊強調，且頭部白酒長期商業屬性優秀、競爭力突出，當前股息率普遍已達 4%以上，作爲優質紅利資產的價值吸引已足，吸引力正在放大。

名將調倉現分歧

同樣談及白酒股紅利屬性的，還有張坤。

張坤管理的多隻基金在今年二季度增持白酒股。比如，易方達藍籌精選的二季報顯示，截至今年6月底，重倉股的第二至第五位均爲白酒股，且持股數均較一季度末增加。

其中，第二大重倉股五糧液的持股數爲2855.13萬股，較一季度末增加255.13萬股；貴州茅臺的持股數環比增加12.44萬股至225.05萬股。

“總體來看，我們認爲持倉公司的估值已經反映了未來盈利下滑甚至大幅下滑的預期。”張坤在季報中提到，低估值疊加可觀的股東回報的保護，對長期投資者來說是很有吸引力的。

而同是易方達基金旗下百億基金經理，蕭楠雖然曾在一季度增持白酒股，但二季度選擇對白酒股進行結構性調整。

他管理的易方達消費行業二季度減持貴州茅臺，後者在該基金重倉股的位置從第一，下調至第二；五糧液、山西汾酒、古井貢酒的持股數則不變。

“實際上即使是考慮到經濟形勢疊加政策衝擊，當前白酒終端的量價表現也超出了合理水平。”蕭楠直言，一些龍頭企業面對需求不強的市場，不珍視品牌長期價值，堅持增加供給，以批價大幅度下跌爲代價，換取短期業績小幅度增長。

胡昕煒管理的匯添富消費行業則是對3只重倉白酒股悉數減倉，其中，瀘州老窖的減持幅度超過七成；劉彥春管理的景順長城新興成長重倉股也有5只白酒股，均被減持，五糧液的減持比例超過20%。

多位百億基金經理對白酒股的調倉，也不難看出觀點的分歧之大。

而整體來看，Wind數據，今年二季度，貴州茅臺仍位居公募基金的第二大重倉股，但較一季度末減持了3.61億股，截至二季度末的持股市值爲235.56億元。