光大證券：稀土行業對價利好頻出 建議關注廣晟有色(600259.SH)等

光大證券發佈研報稱，輕重稀土未來均有望迎來價格上行，輕稀土端配額暫未公開，行業預期供給收緊，需求則維持增長態勢;重稀土端，則可能受出口管制事件拉動。建議關注主業爲稀土生產的四家企業：廣晟有色、盛和資源、中國稀土、北方稀土。該行對四家稀土上市企業，依據各企業2024年稀土氧化物的產量分別折算輕稀土(氧化鐠釹)以及重稀土(氧化鏑)產量，再以2024年對應稀土氧化物的年均價作爲基數，測算1%稀土產品漲價對各公司的業績彈性，其中中國稀土、廣晟有色資源側重離子吸附型稀土礦，重稀土端受益明顯。

光大證券主要觀點如下：

我國對於戰略金屬資源的重視程度正在逐漸提升

2023 年至今我國一共實施過4 次對戰略金屬資源的出口管制，4 次措施呈現出管控金屬品類越來越多、管控措施落地速度越來越快的特點：前兩次出口管制涉及金屬品類分別只有兩項和一項，而後兩次出口管制涉及金屬品類則多達四項(還包括一項半金屬碲)和七項;前兩次出口管制措施從政策頒佈到政策實際落地時間間隔分別爲一個月及20天，而後兩次出口管制措施政策頒佈當天即爲政策實際落地時間。

梳理此前數次出口管制，均引起相對應產品的價格上漲

梳理鎵金屬、鍺金屬以及銻金屬在出口管制前後的價格以及出口量的變化走勢，該行可以大致發現以下共通之處：在出口管制政策頒佈後到落地前的短暫時間，由於搶出口邏輯，一般會導致金屬出口量以及價格的上漲;在政策落地後的3-6 個月，隨着金屬出口量的逐步恢復，價格也會隨之迎來趨勢性上漲。因此該行也認爲，在出口管制政策剛生效不久後的鎢以及中重稀土元素，將在數個月後，隨着出口逐步恢復，迎來價格的上行。

輕稀土供給：配額暫未公開，行業預期收緊

輕稀土供給端，最大的變量在於國內工信部下達的稀土開採指標配額情況。截至2025 年8 月4 日，該行暫未觀察到2025 年第一批稀土開採指標配額的相關信息。根據包鋼股份2024 年年報，2025 年全年預計包鋼稀土精礦產量增加3.4%，疊加2025 年4 月初我國對中重稀土實施出口管制、我國另一指標控制金屬——鎢的第一批配額同比去年下降6.45%等因素，該行傾向於認爲今年輕稀土供應端的增量有限。

輕稀土需求：重要領域保持增長

根據Wind 所披露的數據，2025 年1-6 月我國新能源汽車總產量同比增長40.61%，汽車1-6 月總產量同比增長11.63%，新能源汽車產量滲透率達到44.13%;根據Wind 所披露的數據，2025 年我國風電新增裝機容量1-6 月同比增長104.64%。其中2025 年5 月我國風電新增裝機容量達到了26.3Gw，單月新增容量同比增長773.78%。

中重稀土端，我國冶煉分離產能佔據全球主導地位，海外冶煉分離產能建設仍需時間

2024 年全球稀土冶煉分離運行產能合計約40.7 萬噸(REO)，其中我國冶煉分離產能大約爲36 萬噸(REO)，佔比大約爲88.56%。中國稀土學會副秘書長陳佔恆預計五年後全球稀土冶煉分離產能將上升至56 萬噸(REO)，其中增量主要是中國以外的國家，而中國的稀土冶煉分離產能佔比預計將降至64.17%。

風險提示：此文章不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

本文源自：智通財經網