光大證券國際：恆指下半年將平穩向上 南下資金持續流入

21世紀經濟報道記者 張偉澤 香港報道

6月3日，光大證券國際證券策略師伍禮賢在市場展望會上表示，目前恆生指數表現已經反映市場對於關稅衝突不確定性的擔憂，下半年內地整體經濟表現將會主導港股走勢。隨着內地新一輪刺激政策的開啓，下半年恆生指數將平穩向上，預計目標價爲25000點，整體波幅將會有所縮窄。

伍禮賢指出，以往中美利差擴大對港股構成壓力，但近一兩年，這一關係出現反轉。近期中美利差增加，港股反而上漲，反映美債利率上升未能吸引資金流入，資金反而從美國市場流出。預期未來中美利差仍將持續擴張，因此對港股而言仍是利好因素。

伍禮賢認爲，恆指當前估值較爲合理，恆指平均股息率爲3.9%，接近歷史均值；其市盈率爲10.6倍，也處於合理區間。

今年以來，內地資金不斷涌入港股，截至5月9日，今年以來北水淨流入港股逾5,755億港元。伍禮賢表示，內地長期國債利率下降降低了債券吸引力，而港股市場相對股息率較高，因此吸引資金流入。隨着港股股息收益率與內地長期國債利率息差擴大，流入港股的北水規模持續上升，這將是支撐港股下半年表現的主要因素之一。

對於國際資金的流向，伍禮賢指出，今年初流入港股的資金主要爲東南亞資金以及部分歐美資金，若中美關係有進一步緩和，同時中國經濟持續穩定，相信歐美長線資金會隨之流入。

就具體板塊而言，伍禮賢認爲，目前中國科技股重估過程尚未結束，且內地預計將會推出更多刺激政策，因此下半年港股可以關注內需消費、創新科技、新能源車以及傳統火電板塊。

伍禮賢對21世紀經濟報道記者表示，下半年內地將有更多刺激內需的政策出臺。過往政策更多集中在電子消費品及汽車市場，預計未來刺激重點將擴展至居民日常消費領域，如餐飲、出行等。