關稅放緩，爲啥不漲？

摘要：

1、關稅談判顯著超預期，卻未帶來A股明顯上漲，或與修復空間和宏觀狀態有關。空間上，A股主要股指在利好落地前已經完成修復，不具備補漲空間。宏觀層面，我國內外不確定性仍存，需謹慎把握投資方向。結構上，我們可以觀察到率先修復或者景氣度居前的板塊，如中游製造業，下游家電，科技板塊的機器人、AI等等。5月13日當天的板塊表現也驗證了市場的關注重點。基本面或許是關稅告一段落後的重點博弈方向，建議關注工業母機ETF（159667）、家電ETF（159996）、機器人產業ETF（159551）等品種。

2、前兩天銀行板塊上漲，投資者尋找原因，其中一個原因就是《公募》新規之後，圍繞着大部分基金的基準的滬深300指數的配置出現了長期偏配的情況，即低配銀行板塊10%左右，要糾偏了，所以銀行板塊漲。但其實不僅僅銀行，非銀金融公募也是低配10%左右的。然而年初到5月14日，中證銀行指數漲幅8%，中證保險指數僅上漲2.26%，證券公司指數反而下跌6%。誰的補漲空間更大一目瞭然了吧？證券ETF（512880）值得關注。