關稅變數多 僑威H2審慎看待

僑威累計今年前五月合併營收達50.04億元，年增44.09％；雖5月營收10.48億元較4月下滑6.18％，但年增仍達42.08％，第二季營收目前已完成七成進度，表現優於市場預期，法人預估單季營收有望挑戰雙位數季增幅，顯示僑威已逐步展現營運韌性。

就生產據點來看，目前分佈於中國大陸與越南，其中越南廠出貨佔比達三成，並具長期人力與成本優勢；現階段陸廠投入10條產線維持全產滿載，越南廠則啓用四條線並保留擴充彈性。僑威具備高自制率優勢，電源內部機構件自制比率逾五成。

產品結構方面，僑威主力機種已由750W～850W主流區間，上移至850W甚至千瓦等級，推升ASP成長逾一成，並帶動毛利率向上，首季毛利率達25％，創近六季新高。法人指出，高瓦數產品與ATX 3.0新規格滲透率提升，全年營收與獲利成長趨勢明確。

展望下半年，僑威延續高瓦數產品升級策略，配合3A級遊戲新作陸續上市、RTX 50效應持續發酵，帶動電競電源需求回升，全年PC電源出貨量有機會優於去年440萬臺水準。另在非PC電源方面，如IPC、工作站等應用亦持續佈局，有助分散單一產品線波動風險，並逐步建立多元營運基礎。

惟在關稅議題方面，美國針對中國大陸與越南的對等關稅政策尚未定案，導致客戶下單策略保守、能見度受限，雖僑威以FOB條件報價、由客戶承擔稅賦壓力，但整體產業拉貨節奏仍受到干擾，對未來訂單節奏增添變數。

另就財務面觀察，美元升值1％將影響毛利率約0.2至0.3個百分點，對獲利形成挑戰。