鈷業觀察：剛果（金）暫停出口四個月 中偉股份、騰遠鈷業或迎價格紅利

2025年2月24日，全球最大鈷供應國剛果（金）宣佈暫停鈷出口四個月，以應對國際市場供應過剩導致的鈷價持續低迷。該政策自2月22日生效，計劃三個月後評估效果並決定是否調整。作爲全球鈷供應鏈的核心節點，剛果（金）此舉或引發鈷價短期波動，並對中國鈷產業鏈上下游企業形成挑戰與機遇。

一、全球鈷供應鏈面臨短期衝擊

供應缺口推升價格，打破市場過剩預期

剛果（金）供應全球約70%的鈷資源，此次出口暫停預計將減少約5萬噸鈷供應。據中國銀河證券測算，短期內全球鈷供需格局或轉爲短缺，推動鈷價企穩反彈。數據顯示，政策宣佈後一週內，國內電解鈷價格已上漲11%，現貨價攀升至18.3萬元/噸，較近期低點漲幅超20%。

下游產業承壓，供應鏈脆弱性凸顯

鈷是電動汽車、消費電子等領域的關鍵材料，供應緊張將直接增加下游企業成本壓力。中國作爲全球最大的鈷消費國和精煉國，約80%的鈷原料依賴進口，其中剛果（金）爲主要來源地。出口暫停將加劇國內冶煉企業原料短缺風險，部分廠商或面臨減產壓力。

政策干預或成長期變量

此次是剛果（金）首次通過行政手段干預鈷市場，反映了該國對鈷價與國家利益關聯的高度重視。若未來政策延續或加碼，鈷價中樞可能長期擡升。中信證券分析指出，剛果（金）政策若嚴格執行，2025年鈷出口量或減少7萬噸，進一步強化市場短缺預期。

二、中國企業的應對與轉型機遇

庫存與資源佈局緩衝短期衝擊

國內頭部企業通過多元化庫存策略及海外資源佈局降低風險。例如，洛陽鉬業在剛果（金）運營的TFM和KFM銅鈷礦已完成出口鈷產品儲備，可暫時滿足客戶需求；騰遠鈷業則通過安全庫存和貿易商渠道補充原料，短期內生產壓力可控。

技術創新推動中長期競爭力提升

面對資源依賴風險，中國企業加速推進技術升級。中偉股份通過富氧側吹工藝（OESBF）提升伴生鈷回收效率，未來有望提高自供比例；部分企業加強鈷回收技術研發，提高資源利用效率。此外，印尼紅土鎳礦伴生鈷提取技術的成熟，爲供應鏈多元化提供了新路徑。

產業格局重構倒逼轉型升級

剛果（金）政策凸顯單一供應源風險，促使行業加速探索多元化佈局。華友鈷業、騰遠鈷業等企業通過參股、合作等方式增強資源控制力。長期來看，鈷價波動或將推動下游行業加快低鈷電池材料研發，倒逼全產業鏈向高效、可持續方向轉型。

（本文內容基於公開資料分析，不構成投資建議）

本文源自：金融界

作者：觀察君