股東會見聞錄｜保利物業派息闖關

觀點網 端午一過，廣州雨水收斂，烈陽高掛下，保利物業2024年度股東周年大會、內資股類別股東大會及H股類別股東大會在琶洲召開。

據參會股東透露，來到線下現場參會的股東並不多，氣氛少了幾分熱烈，等到管理層陸續就位後，一切都按會議流程進行。

參會股東介紹，比起部分企業股東大會上激烈的討論，保利物業股東會向來少有“爭執”發生，一如其上市近六年來的穩健風格。

從2019年12月至今，保利物業在管面積已由上市初期的2.6億平方米增長至2024年末的8.03億平方米，年化平均增幅約爲41.77%。

即便是在上游行業尚未完全出清、外部競爭越加激烈的環境之下，保利物業仍舊穩紮穩打，守住了增長趨勢。

2024年，保利物業期內收入同比增加8.5%至163.4億元；公司擁有人應占年內溢利約14.74億元，同比增加6.8%；毛利約爲29.843億元，同比增加1.1%；每股基本盈利約爲人民幣2.683元，同比增加7.1%。

基於穩定增長的業績表現，保利物業決定2024年度派息1.332元，較2023年同期每股增加人民幣0.334元（含稅），增加約33.5%，建議派息總金額佔公司擁有人應占年內溢利的50%，較2023年提高10個百分點。

用管理層在業績會上總結出的三大特點概括財務表現，即是“規模穩健增長、盈利高水平穩定、股東回報提升”。

但在參會股東看來，保利物業在派息上做得還不夠。

當管理層宣讀完第四項議案，審議及批准2024年度報告之後，現場便有股東舉手示意，針對接下來分派股息的第五項議案有疑問。

由於疑問與議程無關，簡單商議之後，股東同意將問題留至交流環節再行提問。

從分紅率看，保利物業近兩年確實做到了對股東回報的增強。從2022年的25%到2023年的40%，再到2024年的50%，保利物業兩年內已將分紅率翻了一番。

橫向對比行業內的同行們，保利物業50%分紅率並不算出挑。

物聊社瞭解到，僅以2024年度派息情況看，華潤萬象生活及萬物雲的分紅率均爲100%；金茂服務分紅率90%；濱江服務及綠城服務分紅率爲75%；碧桂園服務派息加上回購之後，分紅率能夠來到65%。

和保利物業一樣位於廣州大本營的越秀服務，2024年分紅率也達到80%。

根據參會股東轉述，盤點完目前H股上市物企的分紅率，唯一一個比保利物業低的物企是中海物業，2024年分紅率爲40%。

現金流是支撐企業不斷加強股東回報的基石。截至2024年末，保利物業手上持有現金及銀行結餘約118.7億元，全年經營性淨現金流達23億元，能夠覆蓋淨利潤倍數1.5倍。年報中，保利物業建議派息總金額佔年內歸母淨利潤50%，折算後總金額爲7.37億元。

近年來物業收併購市場熄火，物企現金大多存在銀行、捏在手中，參會股東的訴求便在於：以輕資產爲經營策略的保利物業，比起保留現金，更應該進一步提升股東回報。

管理層會上表示，每次派息比率提高都能看到實際利潤的提高，所以真正每年給到投資者的回報提高是在50%以上的，數字其實非常顯著。

另一方面，牽涉到保利物業超過100億在手現金中，將近一半來自上市募資資金，這部分有明確規劃的用途。

2019年12月，保利物業成功敲鐘登陸港股，發行價爲35.1港元/股，發售股份共1.33億股H股，募資規模爲46.8億港元。

對於所得款項，保利物業擬將57%募集資金用於收併購，15%用於進一步開拓增值服務、18%用於升級數字化及智能化管理系統、10%充作運營資金。

儘管上市時物業行業收併購潮正當火熱，保利物業卻保持着謹慎態度，只在2020年12月以8100萬元持有華昌物業80%股份，此後收併購動態不多。

2021年4月，保利物業上市後首次更改募集資金用途，從將近27億港元的收併購資金中分出10.44億港元，給了增值服務板塊。

隨後4年，保利物業又分別於2021年7月、2024年12月從收併購資金中調出資金，一次是再次支援增值服務，一次是撥給了運營資金。

三次調整過後，用於收併購的資金比例已從26.67億港元，調整爲如今的7.57億港元，佔比由57%一路降至14.5%。

管理層對此表示，過往幾年市場併購標的估值過高，後續行業內時有商譽減值或併購暴雷情況出現。在當時市場環境之下，場內標的並不滿足保利物業的併購條件，因此決策相對謹慎。

針對派息比例的問題，管理層認爲公司一直有聽取投資者的意見，但最後派息率都是在綜合考量股東回報與公司持續發展需要而決定下來的。

對於保利物業而言，提升股東回報和保留髮展戰略資源、把握下階段行業機會是雙線並重的。

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