公股銀：穩定幣難消化龐大美債

全球主要貨幣佔外匯支付比重

美國積極推行穩定幣，以消化逐年上升的美債發行量，穩固美元作爲全球儲備貨幣的地位。公股銀行分析，現階段穩定幣持有美債的市值，佔美債總量比重低，即便未來規模擴大，仍難以消化大量的美債發行數量，且美元短線評價雖偏弱，但中長線地位仍難撼動。

美國財政部長貝森特曾表示，要利用穩定幣來維持美元作爲世界主導儲備貨幣的地位。根據統計，截至2025年5月，與美元1比1錨定的兩大穩定幣USDT（Tether）與USDC（Circle），合計市值約爲2,110億美元，其中USDT約1,500億美元、USDC爲610億美元，兩者的資產結構中，有高達77％與93％的美國公債部位，包含直接持有的公債與透過逆回購間接持有的資產。

公股銀表示，美國政府試圖通過穩定幣消化年增數兆美元的美國公債發行量，但當前穩定幣持有美國公債，僅佔美債總量36.2兆美元的0.7％，即使未來規模增至預估的1兆美元，佔比提升後，仍將不足3％，難以消化龐大的美債發行數量。當前全球央行爲避免美元弱勢造成儲備資產的貶值，逐步增持黃金與其他加密貨幣，反映市場對美元資產的長線信心並非穩固無虞。外資機構預估，隨着美國經濟成長放緩及聯準會（Fed）進一步降息影響，未來一年美元指數可能再跌7至8％，2026年此時將觸及91附近。市場普遍認爲，若貿易衝突持續，將拖累市場持有美元的信心，成熟國家的日圓及歐元有望成爲美元以外的避險貨幣。