高盛重申：金價不改多頭格局

圖／美聯社

儘管本週金價一度出現劇烈震盪，累計跌幅超過8％，但高盛依然對黃金前景保持堅定的樂觀立場。

高盛在最新報告中指出，近期金價下跌主要受到投機性資金平倉及白銀市場波動的溢出效應影響，並非黃金基本面出現惡化所致，該投行並重申對金價在2026年底達到每盎司4,900美元的預測不變，並指出該目標甚至可能遭到上修。

現貨金價在23日一度急跌到每盎司4,000美元上方之後出現回穩反彈，24日盤中多在4,100美元附近進行狹幅震盪。高盛認爲，這次金價下跌主要是源自於投機性交易頭寸的快速平倉，並非市場對於基本面的重新評價。高盛強調，真正具長期眼光的投資者，包括各國央行、超高淨值人士及長期資產配置機構，仍在穩定增持黃金部位。

高盛認爲，與短線資金的「快進快出」形成鮮明對比，支撐金價長期上行的「黏性」（sticky）結構性需求在9月至10月期間依然強勁，這部分需求主要來自央行的季節性購買，以及ETF與高淨值客戶的戰略配置。

根據高盛模型，每新增100噸的黃金買盤（包括央行、ETF及長期基金持倉）將推動金價上漲約1.5％至2％。8月期間，這類持有者的黃金持倉量增加了154噸，與同期的金價上漲幅度相符，驗證了模型的有效性。

報告指出，近期ETF流入速度與客戶反饋顯示，多數長期資本配置者，包括主權財富基金、央行、養老基金、私人財富及資產管理公司，都計劃提高黃金配置比重，作爲投資組合多元化與抗風險的重要手段。

高盛引用一項針對美國13F檔案的研究指出，截至2020年，約有7成美國機構投資者並未持有任何黃金部位，而持有者平均配置比重也不足2％。