《鋼鐵股》出貨動能不明朗 大成鋼重挫摔1個月低

關稅發佈後，大成鋼股價相對有撐，但實際訂單動能仍需觀察。大成鋼週一股價重挫近9%，創下2個月低檔，失守所有短均，回測40元大關。三大法人操作上，外資已連四天賣超達7322張，外資近10天賣超共計1.36萬張，自營商同樣賣超，而投信雖然近10天共買超7435張，不過近3天已相對觀望不動。

大成鋼今年第一季營收爲260.96億元，年增12.36%、季增22.53%，營收成長主要受惠於市場對鋼鋁需求可能上升的預期所推動。然近期市場波動劇烈，評估美國投資環境轉變，觀察通膨預期持續上升及美國公債殖利率飆漲，顯示市場信心已受到衝擊，即使川普拉動製造業迴歸，也難以快速顯見成效，各類投資縮手可能不利於後續幾個季度的出貨。法人預估，大成鋼首季營收大增，預期毛利率明顯上揚推升獲利，不過出貨仍將持續觀望，故下修大成鋼2025年的營收穫利預估。

觀察原物料價格，鎳價近幾周因川普關稅的因素，曾快速下跌至每公噸14000美元左右。一週內下跌近11%，但隨後即反彈至15500美元左右的大跌前水準，價格仍屬穩定。整體來看，因2024年的鎳價相對2022~2023年屬平穩水準，鎳價的平穩有助於大成鋼逐漸降低不鏽鋼產品的庫存成本，有利於未來銷售成長時的獲利。短期因爲非經濟因素造成鎳價快速下跌，後續有機會慢慢修正到整理的狀況，綜之因過去鎳價區間整理太久，因此短期的鎳價波動對大成鋼成本影響不大。鋁價方面，目前鋁價格已跌到每公噸2400美元左右，約爲去年第三季的平均水位，短期下跌雖快但價格仍在長期的合理區間內。